【投資觀察】五月內地官方製造業PMI偏弱有因
椽盛資本投資總監 曾永堅
國家統計局編制的中國製造業採購經理指數（PMI）主要統計對象為大型企業，該指數5月份降至49.5，較4月下降0.9個百分點，造出最近三個月新低，亦較市場預期的50.5遜色。由於五一假期因素影響以及部分市場需求節前集中釋放，加上地緣政治衝突對國際供應鏈和外貿影響效應仍然持續，令5月大型製造業企業活動偏弱。
新訂單和新出口訂單皆降
國家統計局旗下的5月製造業PMI下降主因是當月新訂單和新出口訂單皆下降，兩者經歷兩個月擴張後雙雙回落至收縮狀態。新訂單指數為49.6，按月降1.5個百分點；新出口訂單跌幅更大，跌2.3個百分點，降至48.3。5月新出口訂單指數表現明顯低於市場預期，反映今年全球經濟增長前景不明朗的背景下，國際貿易回暖態勢有待進一步觀察。
值得注意的是，5月主要原料購買價格為56.9，按月升2.9個百分點；出廠價格為50.4，升1.3個百分點，雙雙創最近八個月新高，預示下半年通脹有可能回升。
另一邊廂，官方5月非製造業PMI按月跌0.1個百分點至51.1，亦較市場預期升至51.5遜色。整體數據雖仍擴張，但大多數分類指數處於收縮狀態，新訂單指數為46.9，升0.6個百分點，但連續第十三個月處於50以下；從業人員指數較上月下降1個百分點，至46.2，跌至2022年以來的最低水平。
基於工業活動一直屬市場普遍解讀中國經濟今年首四個月恢復增長的主要領域，而PMI數據往往與工業生產數據有關，官方PMI表現遜市場預期，將令外界偏向認為經濟增長已呈現首個警號。預示當局或需加快推出「以舊換新」及其他撐消費和投資等政策，以強化市場對內地經濟前景的信心。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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