【大行透視】港股調整或帶來吸納機會
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
港股自４月中開始大幅反彈，恒指在一個月內連續走高大升兩成，主要受益於中央出台一系列涵蓋宏觀經濟、房地產行業及資本市場的政策組合。南下資金積極流入港股，亦有外資開始增加港股持倉，股市日均成交顯著回升。恒指其後於19,600點水平遇阻力，上周五恒指已自5月20日高位總共回調約8%，同時14日RSI 降至50水平，但筆者認為近日調整較大機會是屬於牛市調整。展望後市，關注內地7月份將舉行二十屆三中全會，料再有支持經濟的重要政策出台，這或成為股市催化劑之一。此外，中央近日針對需求面與供應面雙管齊下來扶持房地產業，下半年或有望帶動居民消費意慾。
南下資金淨流入仍暢旺
筆者留意到港股雖於上月中開始由高位回落，但同期南下資金淨流入仍然暢旺，總金額達279億港元，即日均淨流入為35億港元，反映內地機構認為港股於目前水平估值仍然偏低。近期南下資金的專注板塊仍為內銀及大型中資科網股。內銀派息率高且其AH股差價仍有空間，大型科網股盈利正在被市場分析員上調中，這些也自然成為互聯互通的熱門股份。除此之外，4月份中東地緣局勢緊張加劇，布蘭特原油期貨曾突破90美元，惟隨後氣氛有所紓緩，最新期油價格已從當時高位下跌一成。但筆者觀察中資石油股並未隨國際油價下滑，個別油股反再創新高。除了市場續憧憬央企改革，早前市場消息曾指內地或考慮減免內地投資者經港股通持有港股的股息稅，這令資金更加積極流入國企石油H股這類的高息板塊。
最後筆者想提的是，美國聯儲局減息的前景仍然未明朗，美國股市近日也隨美元息口的波動而向下整固。筆者認為，過去歷史上美國的貨幣政策周期一般對中資股的影響相當有限，今年於投資組合加入中資股反而可以幫助分散美國減息不確定性對環球股債市場所帶來的衝擊。港股本輪的牛市出現調整後，或帶來吸納的機會。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
