【股市領航】首季毛利率擴闊 京東物流可留意
黃德几 金利豐證券研究部執行董事
內地經濟穩步復甦，供應鏈上下游活動活躍度增強，帶動物流需求恢復加快。中國物流與採購聯合會公布，2024年4月份，中國物流業景氣指數為52.4%，較3月回升0.9個百分點；新訂單指數較3月份增加0.3個百分點至53.7%；惟中國倉儲指數按月下跌3.6個百分點至49%。
京東物流（2618）提供一體化供應鏈物流解決方案和服務，並擁有龐大的倉庫網絡。截至今年3月底止季度，京東物流的收入421.4億元（人民幣，下同），按年上升14.7%。期內扭虧為盈，錄得純利2.38億元，而2023年度同期虧損2.99億元。非國際財務報告準則（Non-IFRS），集團的季度利潤5.4億元，2023年同期虧損7.1億元，EBITDA增加77.9%至36.5億元。整體毛利率由去年同期的4.5%，上升3.2個百分點至7.7%。
集團為快速消費品、家電傢具、3C、服裝、汽車、生鮮等行業客戶，提供行業特定的一體化供應鏈解決方案和服務產品。首季度，一體化供應鏈客戶的收入升11.1%至205億元；集團的單客戶平均收入（ARPC）由2023年首季度的132,894元，增加2.8%至2024年同期的136,636元。另外，受快遞快運服務的業務量增加，帶動其他客戶的收入增加18.4%至216億元。
收購德邦助提升供應鏈能力
集團去年7月完成德邦物流（滬：603056）的戰略收購，雙方合併後對綜合物流網絡、供應鏈能力等有提升作用。隨着家電更換和跨境物流需求提升，有助為集團帶來更多機遇，集團不斷提升時效和擴大次晨達和次日達的覆蓋範圍。今年3月底，集團運營的1,600多個倉庫，由雲倉生態平台上第三方業主經營的2,000多個雲倉；倉儲網絡總管理面積超過3,200萬平方米，包括雲倉生態平台上雲倉的管理面積。
走勢上，5月20日升至10.3元（港元，下同）遇阻回落，MACD熊差距擴闊，STC%K線續走低於%D線，可考慮8.4元吸納，反彈阻力10.3元，不跌穿7.5元續持有。(筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份)
