雲音樂提高盈利能力
黃敏碩 註冊財務策劃師協會會長
雲音樂（9899）作為90後音樂社交園地，面對音訊直播社交變現空間廣闊，反壟斷後版權定價趨向合理，行業進入規模經濟時期，帶動雲音樂版權陸續回歸，拉動新增下載量彈升。
集團長期以較低付費牆，換來遠超行業的付費轉化率，主要受惠有效促銷引流、產品建設和獨有的專業用戶生產內容（PUGC）音樂生態所帶動。
集團今年首季淨收入20.3億元人民幣，同比升3.56%，毛利潤7.71億元人民幣，增75.4%，毛利率38%，提升15.6個百分點，主要由於個別版權費用一次性調整，以及會員訂閱收入增加和成本管控持續改善所致。
業務前景看俏
隨着競爭環境改善，相信旗下付費內容充實，付費率及ARPU有望同步中高速增長。
展望未來，集團繼續致力培育社區及提升用戶體驗，增強運營及商業化能力，通過增強產品服務，加深用戶參與度，提升會員權益及擴寬消費場景，培養用戶付費及訂閱優質產品意願；並且通過對成本持續優化、運營效率提升及審慎成本控制，提高盈利能力，業務前景看俏，中線目標價115元。
（逢周三刊出）
（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒持有上述股份）
