【百家觀點】央行等待數據 投資者難輕鬆
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
美聯儲最新公布的議息會議紀錄，在時機上，似乎觸發了近幾日的風險資產回吐，投資者當然各有看法，一下子看來甚為驚訝，但其實，去年底至今，投資者觀點改變幅度之大之急，又何嘗不是令人驚訝呢？
是的，去年底，市面上一片說聲美聯儲將帶頭減息，由3月份開始，連減六次有之。可如今，連第一次都未開始減，難免令原來的支持者，一下子又轉口風，變成今年內不單完全不減息，甚至還要加息云云。
隨機因素被放大
真正關鍵，尤其是今天的決策環境，所謂數據為本，是針對美聯儲為首一眾歐美央行，早已多番加息後，希望讓經濟自行調節，自行在通脹回落的道路上，無需央行額外加息用藥，一樣可以漸漸回落。
這個過程不保證快速完成，當中的沙石和阻撓，必然不少，否則大家不用強調數據為本，但正因大家都強調，個別的數據，會比其他正常時候，起着較為重要的作用，起碼就金融市場而言，大家會較認真看待。
觀乎首次申領失業救濟金人數，就業由之前甚為強勁，變為略為有放緩，而多項採購經理指數則呈現擴張，數據之間未見一致，則投資者更要小心解讀為上，不能偏於任何一方，並要小心當中的隨機因素，可能被放大，影響對於中長期的評估。
跨市場印證趨勢
一般財經新聞可能較關注的，是美股的動態，但其實正如這裏多次論述，跨市場跨資產的參考印證，可能得出更多的結果。早前不只一次指出，對於資金的去或留，是逐利抑或避險，不應單憑個別指標，而應該看整體市況，多個指標。
不久前，中東局勢在伊朗總統墜機事件後，一度令人關注，但這裏說得很清楚，大家小心留意金價和油價，以至VIX和債息，甚至美匯指數，上述市價並無異常，亦非一致向上，自然難以得出避險升溫。果然，暫時看來，伊朗方面似乎刻意淡化事件，全球各地亦盡力令巴以局勢受控。
通脹預期有回落
避險以外，看逐利，當然也可以留意上述走勢，全球股市指數當然是一大參考，另外也可以留意新興市場的貨幣，以至整體債息。假如股市向上，新興市場匯價走高，而全球整體債息走低，即股匯債俱佳，便是較為明朗的逐利指標。
除了上述指標以外，放諸目前美聯儲為首一眾央行堅持數據為本，則對於日內公布的一眾數據，不能掉以輕心，上周的密歇根大學情緒指數無甚驚喜或驚嚇，但其通脹預期有一定回落，便已帶來一定憧憬。類似情況將持續發生。（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
