中國財政創新之路：超長期國債發行
時富金融研究部
在全球經濟環境複雜多變與國內經濟結構調整的雙重背景下，中國經濟正處於轉型升級的關鍵時刻。近期財政政策的創新舉動，特別是超長期特別國債的發行與「保交房」政策的細化，標誌着政府對經濟的積極干預與前瞻布局，旨在穩定增長、優化結構，為經濟的高品質發展注入強勁動力。
財政收入方面，受高基數效應與前期減稅政策影響，2024年1月至4月財政收入為80,926億元人民幣，同比下降2.7%，出現了負增長。但扣除去年同期中小微企業緩稅入庫抬高基數，以及去年年中出台的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響後，財政收入實際保持了2%的增長，表明經濟基本面的內在韌性與潛力。財政支出則顯示出政府對民生保障與結構調整的側重，社會保障、衞生健康、教育支出的快速增長，以及對基礎設施的持續投入，都表明了政府在穩定經濟與促進結構調整上的努力。儘管土地出讓金的下降給地方政府財政帶來壓力，但也促進了地方政府優化支出結構及尋找新動力。
經濟發展的新引擎
在此背景下，財政部於5月13日公布了超長期國債的發行安排，今年擬發行20年期、30年期和50年期的超長期國債，首次招標日期為5月17日，11月中旬發行完畢。此次超長國債的發行是財政政策的一大創新與戰略部署，不僅為國家長期戰略與關鍵領域提供資金保障，更展示了財政政策的靈活與高效調整。此政策對經濟修復具有深遠意義，為基礎設施建設、綠色轉型、區域平衡發展等關鍵領域注入了長期資金，是推動高品質發展的核心推動力。超長期國債的發行不僅提供了穩定的資金源頭，還通過乘數效應直接拉動經濟增長，對科技創新和製造業升級的支撐更是為經濟轉型增添新動力，回應全球綠色趨勢，促進經濟平衡發展，並且豐富金融市場投資選擇，優化利率曲線。
隨着超長期國債的逐步實施與專項債的加速，政府性基金支出有望提速，財政政策的積極效應將進一步釋放，加上房地產市場的逐步企穩與政策支持，預示着新的平衡點即將到來。對於投資者而言，超長期國債的發行不僅提供了穩定的投資管道，更是一個重要的政策信號，預示着政府對基礎設施、綠色經濟、高科技與鄉村振興等領域的長期看好。投資者應緊跟財政政策導向，把握經濟結構調整的機遇，多元化配置資產，重點關注受益於政策支持的行業，同時留意房地產市場的政策動向，以實現資產的穩健增長。
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