【大行透視】如何保持多元化投資以應對市場多變?
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
回顧4月份標普500指數出現較大回吐，當時市場擔憂美國通脹和息口走向出現變數。然而5月初聯儲局主席鮑威爾安撫市場的言論令減息期望重燃，加上最新美國通脹符合預期，促使美股5月不但收復了4月的失地，並於上周再創新高。但筆者認為，今年商品價格高企，各區貿易保護主義風波不斷，聯儲局究竟何時能作出減息仍是未知數。
美國為抗通脹，維持高息已經有較長一段時間，隨之而來的效應是增長放緩，企業盈利受壓，就業及消費也將逐漸受到影響。即使是面對前所未見的長期高息環境，成熟市場股市目前卻已創出歷史新高，未來於環球經濟放慢的背景下，加上地緣政治風險愈趨複雜，下一步投資組合的部署更應重視多元化。
股債並重組合呈韌性
在眾多投資策略當中，既能提供穩定收益，又能捕捉股市升幅，將資金以固定比例配置於股市及債市的均衡投資一直受到投資者歡迎，當中又以60/40投資組合(即組合內60%資金配置於股市，另外40%資金則配置於平穩的投資級別債券市場)最具代表性。歷史上，此策略大部分時間均表現理想，於股市大跌時展現出不錯的抗跌力。惟疫情期間，歐美國家推出龐大經濟刺激方案，導致往後的通脹壓力高企，歐美央行不得不快速加息以壓抑通脹。此舉不但令債券一直作為穩定組合的角色受到挑戰，亦令股債之間的相關性大幅上升，拖累60/40投資組合於2022年錄得自2008年來最差的年度表現。
隨着環球通脹自高位回落，大部分60/40投資組合也自低位回升，2023年股債組合不但錄得顯著升幅，更追回了2022年的跌幅，顯示60/40投資組合作為長期投資策略的韌性及價值。展望將來，隨着高利率環境進一步令經濟降溫，通脹及利率很大機會隨時間而慢慢回歸長期平均水平，而各類資產間的價格波動性和相關性亦有望回復正常，長期的股債配置投資料能繼續發揮優勢。
可考慮加入另類投資
除股債並重之外，其實一個更加多元化的投資組合通常也會納入一些非傳統的另類投資標的，如商品、房地產信託基金、對沖基金、衍生產品，私募信貸和私募股權等，這些另類資產一般來說與傳統股債的相關性較低，於配置比例上則能夠因應市場變化及投資者的風險胃納而保持彈性，不再受固定比例約束。
最後，多元化的投資組合還可聚焦一些最能受惠於長期增長的投資主題如科技及健康醫療，或是加入更多的ESG元素，以配合投資者的目標及投資理念。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
