發展難題/嚴格規管回饋 削造市商意欲

  金融業是香港傳統的支柱產業之一,特區政府和監管機構近年也積極推動香港向財富管理樞紐的方向發展,包括吸引更多海外基金公司落戶香港,為市場引入更多元化的基金產品等。諸人進表示,ETF市場發展講求整個行業生態環境(ecosystem)的配合,而香港市場仍有不足,具改善空間。

  加入弘量研究之前,諸人進曾任職海通國際資產管理部執行董事,主責開拓海通國際ETF業務;其後轉任華夏基金香港ETF主管,負責管理華夏在香港和海外的ETF業務,對ETF的整體運作有深入認識。

  ETF行業的生態環境包括監管機構(港交所、證監會)、造市商(market marker)、發行商等參與者。諸人進表示,以ETF發展最為蓬勃的美國市場為例,當地的造市商運作得十分暢順,部分原因是監管機構容許向造市商提供某程度的回饋。不過,香港證監會在補貼、回饋等方面的規定十分嚴厲,容易令ETF發行商和造市商卻步。

  香港市場最近推出三隻虛擬資產現貨ETF,而且是同一日上市,諸人進認為證監會這種嘗試維持市場平衡的做法,有如將整個市場分薄,削弱市場競爭,而ETF市場「好講求搶先入閘」,因為第一個入閘「通常會有少少好處」,例如令產品較容易深入民心。