破解兩謬誤 掌握ETF投資技巧
在香港上市的交易所買賣基金（ETF）產品日漸豐富，為投資者帶來更多選擇。財經書作者諸人進指出，ETF「易學難精」，建議投資者留意兩個常見謬誤，即ETF資產淨值（Net Asset Value，簡稱NAV）與價格的關係，以及正確理解ETF的成交與股票並不盡相同。\大公報記者 楊慕輝
「市場對ETF最大的誤解，應該是關於資產淨值。」諸人進（Frederick）在資本市場已有大約16年工作經驗，自2017年開始加入基金公司，對ETF的管理、產品、策略和銷售等都有涉獵。2022年中左右，他應天窗出版社邀請撰寫《ETF攻守勝訣》一書，其中一個用意，是希望有助澄清兩個有關ETF的謬誤。
關於ETF的資產淨值方面，他接受大公報訪問時說，ETF是一隻包含了一批股票（例如100隻股票）的金融產品，其資產淨值是由這100隻股票計算出來；假設它當下的市價是10元，而其NAV是11元，投資者若出價10元，很大機會「買唔到貨」。
「大家唔好偷懶，一定要睇。」他續說，買ETF，就要知道它的資產淨值。「大家唔睇NAV的時候，所有東西你都覺得不成立：沒有成交、價格沒有變動、無人畀貨；當你諗通NAV這個概念之後，其他一切都會想得通。」
登入發行商網站 輕鬆取得NAV資訊
既然NAV如此重要，如何尋找相關資訊？諸人進表示，只要登入ETF發行商的官方網站，便能輕鬆取得ETF的NAV資訊。他續說，淨值分為當日最後淨值（End of Day NAV）和日中淨值（Intraday NAV）；前者是前一日的收市淨值，後者是即時更新淨值，按證監會要求每15分鐘更新。
以市場比較熟悉的盈富基金（02800）為例，根據基金網頁（trahk.com.hk）資料，截至今年5月24日收市，每單位估計資產淨值為18.7953元，而每單位收市價則為18.79元，兩者相差不大。
香港市場上的ETF有一百多隻，為人熟知、成交量較高的只佔少數。在ETF領域，成交量的重要性是否與股票等量齊觀？他表示，如果將買賣股票的概念直接套用在ETF身上，很容易產生錯誤認知；如果因為某一ETF的成交量高便胡亂買進，而沒有全面分析、掌握其流動性，隨時蒙受損失。
ETF無流通股上限 發行商可增發及縮減
諸人進解釋說，成交量並不能直接反映ETF的流動性，這點與股票交易有所不同：一隻股票的流通股數在特定時間內是不變的，而ETF並沒有流通股上限，因為發行商每天可以根據市場需求增發或縮減ETF份額（股數）。
他建議投資者可用「市場深度」來衡量ETF的真實流動性狀況，而市場深度的關鍵在於參與者（例如交易員、造市商、機構投資者和個人投資者）。當市場參與者多樣化和活躍，意味ETF的流動性也更高。另一個比較直接的方法，是到中央結算系統網站（CCASS）查看ETF的持倉訊息，或分析ETF的交易歷史。此外，如果某隻ETF的表現與其追蹤的指數或市場表現存在明顯差異，可能存在流動性問題或者追蹤誤差，投資者宜多加留意。
對於股票，香港散戶投資者一般偏向「短炒」；在ETF世界，他建議以3至5年的時間來看待，儘管現今市況波動，投資者可能認為「短線是一日，中線是一個月，長線是三個月」。
