【百家觀點】央行關注波動 有利風險資產
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
全球投資者跟美聯儲為首的央行，目前都是數據為本，在此大前提下，不但對於上周二公布的生產者物價指數（PPI）不會馬上作結論，非要等到上周三的消費者物價指數（CPI）公布後，才作出結論，甚至到了上周四再有新數據出現，亦可以繼續修訂本身看法。
事實上，基於近期多數數據，都是呈現經濟放緩的跡象，多一個不多，少一個不少，但說來有趣的是，若無法比大幅度偏離外界的估算的，倒也不會有什麼驚喜或驚嚇。
宜做好經濟放緩心理準備
由此可以反證出，投資者對此經濟放緩的現象，已經有一定心理準備，僅僅符合預期，甚至輕微多於預期的數據，已經不再有太大刺激。投資者對於上述數據的敏感，從中長期而言，其實甚為不必，因為重點是數據一直公布的趨勢，而不是單一次的讀數如何。
另一邊廂，繼續有美聯儲的相關官員發言，但其實內容並無新意，都是舊調重彈，維持在相對較高利率水平較長時間，大家都已接受的事實，不應有太大反應。本欄自去年底至今，一直預測2024年的減息幅度，將遠低於外界當時的估算，只有2024年底前的一至兩次，如今維持看法，並未改變。
本欄自去年底，一直維持的預測是2024年底前，有一至兩次的減息，當時以至目前的理據，撇除對於央行技術官僚決策模式同情地理解，以及對於各地實體經濟數據的客觀解讀，更有一份對於市場人士的人性貪婪與恐懼的真切體會。
是的，外界當時一面倒的情緒高漲，高估了概率，甚至極為誇張地預言3月會馬上減息，全年減息六次，到後來一面倒轉為否定減息可能性，今年不減息之餘，甚至要加息云云。
有趣的是，投資者這種情況進退失據，又或者情緒忽高忽低的，市價穿插於大幅波動中，其實是很常見的投資者行為，大家只要明白這種規律，便知道最終很快便會回歸現實，屆時便由高估變為低估，然後再變為轉趨合理。
經濟是主人 行情如寵物狗
是的，有人形容，經濟數據與市場預測的關係，一如主人帶着寵物狗散步，主人當然是經濟本身，小狗便是市況，經濟的變化是有重大趨勢方向的，而小狗卻是來來回回不斷圍繞着這個趨勢，不斷走動的。
以此觀之，大家便立時明白，何時投資者看來不理性，甚至會心微笑，自己的行為，就只不過是散步中的小狗一樣。
當然，遠觀這種行為，可以處之泰然，但若然本身是市場人士的一員，甚至是央行決策者，對於市況波動便不可能視若無睹，尤其甚者，有時可能是太過關注，愛之適足以害之。
是的，當然很多論者已經總結過去十多年經驗，認為美聯儲為首的歐美央行，太過重視金融市場一時間不能接受現實的可能性，而忽略了讓投資者面對現實的長遠必要性，這一點將繼續影響央行政策和市場互動。
即市部署而言，央行這種關切，撇除加息最急速的階段，應是有利風險資產守穩並向上的。
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