美國減息步伐放緩 美元料持續走強
Thomas Poullaouec 普徠仕亞太區多元資產解決方案主管及其團隊
雖然近年多次出現終結美元主導地位的聲音，但美元當前仍升至近歷史高位；相對於環球其他主要貨幣，美元今年至今一直維持强勢。美元近期走高是受美國增長維持穩健影響，這與美國財政支出增加、通脹持續高企有關，導致市場對聯儲局的減息預期轉趨保守。與此同時，其他國家的通脹降溫速度較快，導致市場預期相關國家減息步伐或更快，為相關貨幣兌美元價格帶來下行壓力。
美元走强令許多國家的貨幣跌至數十年來的相對低位，並出現不少當局出手干預的討論，例如日本正面臨日圓貶值。雖然貨幣走弱有助相關國家的出口商，但也帶來了其他後果，包括與美國等高收益市場的資本競爭、進口通脹，以及提高以美元進行融資的國家的借貸成本。
由於美聯儲可能放緩減息步伐，美國經濟增長維持穩健，加上大選在即，地緣政治環境仍不穩定，很難斷言何種因素將影響美元的强勢。
由於經濟增長維持穩健、盈利維持正面趨勢，以及估值更合理，我們對股票維持偏高配置。我們繼續偏高美國大型股（具人工智能發展的利好），以及實物資產股票（以有效對沖通脹意外攀升的風險）。
新興市場債券料向好
在固定收益方面，由於美國以外國家的減息可能性更高，我們較為看好亞洲信貸和新興市場債券。另外，我們亦對高收益率債券維持高配，因為其絕對孳息率水平維持吸引，並且基本面具有支持。
相對於債券，我們對現金維持適度偏高的配置。隨着美聯儲延遲減息，孳息曲線維持倒掛，現金的回報仍然吸引。
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
