京東受惠重新估值
曾永堅 椽盛資本投資總監
京東集團（9618）第1季收入符預期，主要受惠降本增效措施奏效，旗下京東超市類別商品銷售好轉，料將成為集團未來主要增長動力；此外，內地積極推動家電「以舊換新」政策，持續支持集團銷售表現，預期市場將上調京東估值，有利股價未來1個月的表現。
細探京東上季盈利，期內一般商品增長再度加速，當中電子產品堅實增長，反映京東於核心品類方面，持續享有領導地位的護城河優勢。此外，京東電商平台多方面深化戰略，帶動用戶體驗提升，成為促進商品交易總額（GMV）及盈利能力改善的關鍵因素。料京東第2季毛利率將進一步提高，而集團完善產品組合可抵消更低的免費送貨門檻所帶來的新增配送成本。
宜長線投資
此外，京東管理層表示，內地政府以舊換新政策帶動家電銷售，於2023年貢獻京東整體家電銷售中高位數。預期內地今年積極推行以舊換新的家電政策來促進整體消費，以激活內需推動整體經濟增長。未來內地地方政府實際執行，或支持推進家電產業政策。
以京東股價於134元計算，預期市盈率10倍左右，建議長線投資，12個月目標價162元。 （逢周二刊出）
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
