安踏獲大行升價
大和發表報告,引述安踏體育(2020)管理層稱,4月至今銷售勢頭維持首季強勢,線上銷售持續跑贏線下。相對一、二線城市,低線城市在五一黃金周零售去化率更佳。
安踏擬6月起為巴黎奧運推出針對營銷,相關推廣開支將較2022年時少,但今年廣告及市場推廣開支料更平均分配。
策略執行勝同業
管理層稱,年初至今國際大品牌在內地市場表現分化,大致維持去年勢頭,而快速增長的新興品牌,未對安踏構成實際壓力。
該行認為,安踏多品牌策略執行上勝同業,有助抵禦短期挑戰及可持續增長,故調整其估值基礎,由預測今年市盈率24倍,改為預測今明兩年平均市盈率24倍。重申其「買入」評級,目標價由110元上調至120元。
大和指出,考慮集團海外擴張策略,微降其2025年至2026年每股盈測各1%,以反映更保守利潤率預測。
安踏表示,現時在東南亞(如菲律賓、馬來西亞及越南)開設約200家門店,收入及利潤貢獻不明顯,集團爭取安踏及其他品牌在海外市場總零售收入達15億美元。
另外,花旗預期,安踏2024年至2026年收入分別增長11%、10%及10%,是集團銷售指引低位。
該行指,由於營運利潤率受壓,料安踏2024年EBIT僅升5%。將其盈利預測分別上調15%及12%。目標價由98.5元升至100.1元,評級「買入」。
個股分析-大和/花旗