安踏獲大行升價
大和發表報告，引述安踏體育（2020）管理層稱，4月至今銷售勢頭維持首季強勢，線上銷售持續跑贏線下。相對一、二線城市，低線城市在五一黃金周零售去化率更佳。
安踏擬6月起為巴黎奧運推出針對營銷，相關推廣開支將較2022年時少，但今年廣告及市場推廣開支料更平均分配。
策略執行勝同業
管理層稱，年初至今國際大品牌在內地市場表現分化，大致維持去年勢頭，而快速增長的新興品牌，未對安踏構成實際壓力。
該行認為，安踏多品牌策略執行上勝同業，有助抵禦短期挑戰及可持續增長，故調整其估值基礎，由預測今年市盈率24倍，改為預測今明兩年平均市盈率24倍。重申其「買入」評級，目標價由110元上調至120元。
大和指出，考慮集團海外擴張策略，微降其2025年至2026年每股盈測各1%，以反映更保守利潤率預測。
安踏表示，現時在東南亞（如菲律賓、馬來西亞及越南）開設約200家門店，收入及利潤貢獻不明顯，集團爭取安踏及其他品牌在海外市場總零售收入達15億美元。
另外，花旗預期，安踏2024年至2026年收入分別增長11%、10%及10%，是集團銷售指引低位。
該行指，由於營運利潤率受壓，料安踏2024年EBIT僅升5%。將其盈利預測分別上調15%及12%。目標價由98.5元升至100.1元，評級「買入」。
個股分析－大和/花旗
