現價估值吸引 海螺創業可吼


  樊超

  港股持續造好,水泥板塊受捧,海螺創業(0586)持有之水泥股市值大升,具有追落後價值。集團主要從事提供節能環保解決方案業務、港口物流服務及投資建材公司。

  海螺創業持有安徽海螺49%權益,而安徽海螺持有安徽海螺水泥股份(0914)48.2%股權,以及是海螺型材(000619.SZ)控股股東。

  海螺水泥A及H股昨分別急升4%、8%,A+H股市值達1,735億元,而H股市值佔274億元。按海螺創業上述持股比例計算,所佔持股市值408億元,相當於海螺創業市值119億元的3.4倍,可見海螺創業估值極具上升空間。

  美銀證券上月發表報告,將海螺創業目標價由5.7元升至7.2元,並上調其2024年至2026年盈利預測12%至14%。報告指出,海螺創業股價於過去12個月中已累跌約六成,現價估值吸引,股價進一步下行風險有限。隨着旗下海螺水泥股價趨於穩定,相信水泥利潤疲弱情況已被反映。加上去年下半年起城市垃圾處理補貼已全面取消,不再面對進一步盈利削減風險。

  在大升市可追落後

  海螺創業2023年業績大倒退,持續經營業務營業額按年上升1.5%至80.15億元(人民幣,下同),股東應佔溢利大跌84.6%至24.64億元。每股盈利1.36元,派末期息每股0.2港元(7月4日除淨,7月26日派息)。上年度派息為0.4港元。

  去年,整體毛利同比減少2.2%至21.79億元,毛利率下跌1個百分點至27.2%。

  海螺創業股價在業績公布後備受壓力,於4月中曾跌至5.19元(港元,下同),為逾8年低位,其後受大市回升及內房利好消息帶動,水泥價回穩並反彈,部分大行亦視為估值低殘補倉吸納,形成近期築底回升走勢。

  海螺創業昨收報6.57元,升0.23元或3.63%,成交金額8,181.74萬元。現價雖已較4月中低位反彈23%,惟過去1年由高位11.54元至今已累積一定跌幅,相信股價持續反彈空間仍大。

  該股現價市盈率4.41倍,預測市盈率2.9倍;息率3厘,市賬率僅0.23倍,可以在大升市追落後,股價上望8元水平。