【投資觀察】內地實體融資需求仍待提振
椽盛資本投資總監 曾永堅
根據人民銀行近日發布的數據顯示，內地今年首4個月社會融資規模增量累計為12.73萬億元(人民幣，下同），按年減少3.04萬億元。單計4月份，新增社融亦意外轉為負數，縮減1,987億元，屬近19年以來首次呈現負值。此外，首4個月新增貸款10.19萬億元，按此計算，4月新增貸款約7,300億元，低於市場預期。
今年首4個月社會融資規模增量當中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加9.44萬億元，按年少增1.7萬億元，對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增1,213億元，按年多增926億元；未貼現銀行承兌匯票按年少增2,327億元，企業債券按年增加90億元，政府債券淨融資按年減1.02萬億元。
至於今年首4月人民幣貸款升10.19萬億元，當中，住戶貸款增8,134億元，企業貸款多8.63萬億元。人行未有發布今年4月份的單月數據，若按早前發布的數字推算，當月內社融縮減1,987億元，較按年少增1.42萬億元，低於市場預期，亦屬歷史上最低值。
企業和居民加槓桿意願偏弱
另一方面，4月新增人民幣貸款按年多112億元，當中住戶貸款減少約5,166億元，按年降2,755億元，企業貸款增加8,600億元，按年少增3,600億元。廣義貨幣（M2）增速由今年3月的8.3%放緩至4月的7.2%，而狹義貨幣（M1）按年更跌1.4%。
上述數據顯示票據沖量特徵較為明顯，企業和居民加槓桿意願偏弱，反映當前信貸結構有待改善，實體融資需求仍待提振。綜合來說，內地購房需求依然低迷，政府債發行節奏較慢也拖累金融數據表現，兩者皆體現出內需不足的情況。預期以降準為首的貨幣寬鬆勢必加速，落地窗口最早或於今年5月下旬。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。
