【紅籌國企/窩輪】光行估值偏低可追落後
張 怡
繼中證監早前推出五招撐港股後，上周再傳出中證監、國家稅務總局等內地監管部門，正考慮豁免內地投資者經港股通持有港股，所獲股息須繳納的20%股息紅利稅，以避免雙重徵稅。市場看好未來將有更多北水流入，因而刺激港股上周仍維持不俗升勢。
內銀股因享有低估值高股息的優勢，不少個股上周紛紛成為熱捧對象，當中中國光大銀行(6818)便為其中之一。光行上周五以近全周高位的2.51元報收，單日升8仙或3.29%，已企於3月底以來高位，並持穩於多條重要平均線之上。基於光行估值在同業中仍然偏低，現時股息率也具吸引力，加上管理層曾表明未來續努力提升分紅比例，料都有利資金後市續追落後。
業績方面，截至去年12月底，光行經營收入1,457.35億元(人民幣，下同)，按年跌4%。純利407.92億元，按年跌9%，撥備計提加大是導致其盈利增速轉負的原因；每股盈利0.62元。每十股派末期息1.73元，上年同期每十股派息1.9元。 期內利息淨收入1,074.8億元，按年跌5.4%，手續費及佣金淨收入236.98億元，按年跌11.4%。不良貸款率1.25%，按年持平。管理層強調，銀行經營基本面穩定，並對未來充滿信心。
最新的營運數據顯示，今年3月止第一季度經營收入344.94億元，按年下降9.6%。歸屬股東淨利潤124.26億元，輕微增長0.4%，每股收益18分。 光行首季盈利微增，花旗的研究報告予其「買入」評級，目標價為3.02元(港元，下同)。
就估值而言，該股往績市盈率3.69倍，市賬率0.26倍，在同業中處偏低水平。此外，該股股息率7.55厘，股息回報亦具吸引力。趁股價走強跟進，料短期有力挑戰52周高位的2.65元，中線則看3元關，惟失守50天支持的2.38元則止蝕。
看好建行留意購輪24067
建設銀行(0939)上周五收報5.64元，升6.82%，創出年內新高。若繼續看好該股後市表現，可留意建行花旗購輪(24067)。24067上周五收報0.265元，其於2025年5月21日最後買賣，行使價6.13元，兌換率為1，現時溢價13.39%，引伸波幅27.07%，實際槓桿6.92倍。
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