內地上月社融出現負增長
香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）由於企業和居民加槓桿意願疲弱，加之監管治理資金沉澱空轉，4月內地新增社融罕見出現負增長。中國人民銀行發布的最新數據顯示，4月社會融資規模增量為-1,987億元（人民幣，下同），比去年同期少增1.42萬億元，為歷史最低值。同期人民幣貸款增加7,300億元，同比多增112億元，低於市場預期。由於監管部門對不合規存款產品「擠水分」等影響，4月末狹義貨幣（M1）同比轉負，廣義貨幣（M2）同比增長7.2%，同創新低。
4月新增貸款同比多增，主要源於表內票據沖量，企業和居民加槓桿意願依然偏弱。4月住戶部門新增信貸減少5,166億元，同比多減2,755億元，居民短期和中長期貸款均呈現同比多減。當月企（事）業單位貸款增加8,600億元，同比少增3,600億元；其中，短期貸款減少4,100億元，同比多減3,001億元；中長期貸款增加4,100億元，同比少增2,569億元；票據融資增加8,381億元，同比多增7,101億元。
分析：市場普遍正在「提前還貸」
社融方面，4月新增社融罕見為負。其中，實體經濟人民幣貸款增加3,306億元，同比少增1,125億元，政府債券、企業債券亦均出現同比大幅少增。今年前四個月累計，人民幣貸款增加10.19萬億元，比上年同期少1.13萬億元；社會融資規模增量累計為12.73萬億元，比上年同期少3.04萬億元。
人行發布的第一季貨幣政策執行報告指出：「存量貨幣信貸已經不低，信貸增長已由供給約束轉化為需求約束」。方正證券首席經濟學家蘆哲分析，「提前還貸」仍在繼續。4月抵押補充貸款（PSL）淨歸還3,432億元，淨歸還額創下歷史最高紀錄，說明政策性銀行也在選擇「提前還貸」，或表明政策性融資需求和市場化融資需求在4月雙重收縮。
平安證券首席經濟學家鍾正生指出，房地產供需格局改變、地方信用發動機降溫，對融資的需求明顯下降，是造成金融數據減速的主要原因。但在此過程中伴隨着經濟下行壓力，反映出總需求不足的問題仍然值得重視。
人行或加速開啟寬鬆窗口
鍾正生認為，未來貨幣政策將更需關注「價」、而弱化「量」。在社會預期快速回落時，人行加速開啟寬鬆窗口。人行強調「發揮貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調整機制作用，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降」，包含着防範高息攬儲、調降MLF等政策利率以及適時降準的必要性。
