恒安估值處低水平
張賽娥 南華金融副主席
傳內地擬取消「港股通」20%股息稅。近年經濟放緩，許多股民希望收取穩定股息，但由於A股人民幣無風險利率較低，導致高息股相對港股選擇較少，相比之下，港股高息股供應豐富，料香港股市高息股或迎來一波價值重估。
恒安國際（1044）估值處於較低水平。集團財務上具有較大穩定性。負債比率也顯著改善至約69.8%。主要是因為集團減少使用金融工具套利活動，對營運方面影響較低。
集團現在處於淨現金狀況，淨現金超過50億元人民幣，集團有足夠能力應對突發情況。
擬逐步增產能
恒安今年年產能147萬噸。為滿足銷售增長需求，集團計劃在2024年分別於湖南、湖北和廣東等地逐步增加產能。不過，預期下半年原材價格回落，料導致行業市場促銷活動和價格競爭加劇，相信對集團利潤產生壓力。
恒安仍保持樂觀，料單價平穩，不會進行太多促銷產品活動，有助維持現時毛利率水平。
恒安上周五（10日）收報28.55元，升2.5%。估值方面，集團2025年預測市盈率9.5倍，以管理層預測全年年度股息不低於1.4元人民幣，股息率接近5厘。以消費品公司來說，估值處於合理偏低水平，投資者可多加留意。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士沒持上述股份）
