日圓跌跌不休1/日圓持續貶值 恐低見3.5港元

  圖:日圓兌美元過去一年不斷走弱
  圖:日圓兌美元過去一年不斷走弱

  日本央行早前結束零息政策,但未能阻止日圓跌勢,市場傳出日本政府多次入市干預。

  日本金融機構更預測,美押後減息美匯偏強,而日本散戶續沽日圓買入外國資產,日圓貶值之勢持續,兌美元有可能跌至200水平,相當於每百日圓兌港元可能會低見3.5水平。\大公報記者 李耀華

  日本瑞穗銀行在最新報告中指出,投資信託機構3月份總覽披露,日本投資者在1月至3月間,平均每月投入外國股票投資信託的資金為7768億日圓,高於去年同期逾三倍。

  兌美元今年累跌近8%

  雖然日本央行早前正式加息,但由於聯儲局減息的預期推遲而日本加息的步伐又不敢過急,令美元和日圓息差持續,加上日本散戶大舉買入外國證券,加劇日圓貶值,年初至今,兌美元已大貶7.8%。

  日本散戶看來已相信日圓長期疲弱的趨勢,瑞穗銀行首席市場經濟師Daisuke Karakama指出,令日圓繼續貶值的最大風險是投資者減持日圓資產後,兌換美元等貨幣投資海外資產。然而,瑞穗對日圓卻未看得太淡,該行相信,短期內日圓在日央行和聯儲局舉行會議後,兌美元將有可能回升至145的水平,而今年10月至12月間,日圓則會徘徊在142至152的水平。

  日本金融機構Monex Group董事Jesper Koll卻認為,任何干預只會浪費日本的國家資產,故相信假如基本因素不變,日圓兌美元將會跌至200至220水平。環球投資公司安本(abrdn)投資經理Alex Everett亦懷疑,最近的兩次干預是否起到作用,觀乎最近數天的日圓走勢,日本政府看似只在浪費金錢而已,假如日本央行不再溫和加息,日圓的弱勢將不會終止。

  瑞士銀行在最新的報告中提出,從歷史的角度來看,干預匯市的效果並不持久,日圓短期內仍面對下跌壓力,尤其是聯儲局主席已表明會把利率維持在高位多一段時期,而日央行在今年3月份撤銷負利率政策後,並未表示急於加息。同時,日息低企一直令投資者進行沽日圓買入風險資產的套息交易活動,而日圓在這方面所扮演的角色很重要。不過,長遠而言,當美國開始減息,日本開始加息後,日圓兌美元便會在今年稍後時間回升,估計今年的波幅將介乎145至160日圓之間。

  曾主管日本央行外匯部的Atsushi Takeuchi相信,當局將會持續干預匯市,直至完成任務,即阻止炒賣活動。他又認為,七大工業國組織的成員,包括美國,對日本持續干預匯市將不會投訴,因為知道這是擊退炒家的措施。Atsushi Takeuchi曾負責在2010至2012年間日央行的干預行動。

  央行入市托匯效果欠佳

  日圓在4月29日兌美元跌穿160,首次跌至1990年以來最低水平,消息在新聞報道和社交媒體上廣傳,特別是當時跌勢太急,在155至158之間全無阻力,當時市場已開始懷疑政府會否入市。未幾,在午飯時間,日圓呈U形反彈,在數分鐘後,兌美元大幅回升接近3%,盡收當日的失地,當時市場更加相信,日本政府已作出兩年以來首次干預行動。在上周三,聯儲局主席鮑威爾表示未來不大可能加息後,日圓兌美元亦曾大幅反彈3%,市場再度揣測日本政府入市。

  不過,專家認為,日本政府今次干預匯市的規模與2022年雖然相同,但是,效果卻令人失望。在第一次的干預行動中,據日本央行賬戶變動顯示,上周一(4月29日)的入市行動規模在5.5萬億日圓左右。Gaitame.com Research Institute研究主管Takuya Kanda表示,雖然在幾乎沒有交易活動的當日市場中,日本政府動用約5萬億日圓,但匯價被推高過略超5日圓後,又再倒跌超過一半,與兩年前的干預行動相比,似乎不太划算。

  道富策略師Lee Ferridge認為,如果日圓兌美元的貶值速度放緩,日本官員可能會容忍日圓持續緩慢下跌,甚至會跌至1美元兌170日圓的水平。美國銀行環球研究部策略師相信,日本政府的干預行動會令日圓的跌勢暫停,圓匯短期內回升至150,但卻並非治本之策,因干預不能長期扭轉資金外流和套息交易瘋狂之情況,當日圓升至145至148水平後,在下半年便會回落至150至155之間。