【百家觀點】美聯儲等數據買時間 日幣策改革仍需努力
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
不出所料，美聯儲議息結果公布，維持指標利率不變，當然是幾乎寫在牆上一樣，這亦印證了美聯儲一眾官員，在期望管理方面的工夫到位。
一如以往，比較重要的，始終是會後聲明，以至在記者會上的答問，美聯儲主席如何兵來將擋，水來土掩，怎樣四両撥千斤地化解問題，甚至連消帶打，突出最重要的信息，讓市場人士知所進退，把潛在的市場波動，消解於無形。
今次美聯儲主席鮑威爾的表現，大致上可以算是達到上述的要求和期望。外界一致看到，首先，不要模糊了立場，外界一下子又擔心重新加息，鮑威爾之言很清楚，這個可能性很低；相反，比較可能的，只是維持之前的態度，在目前這個較高的利率水平，維持較長時間，仍是等數據，買時間，數據為本這回事，正是當前決策者最佳的擋箭牌。
日央行干預匯市惡名昭彰
相比之下，日本央行已經等了又等多年，終於可以把利率重置於正數的環境，而這一改變，馬上帶來日本央行決策層的行為改變。
是的，關於日本央行干預日圓匯價，日前甚囂塵上，假如從市場參與者的親身感受而言，在日圓先急跌後，日本央行一度出手入市干預，基本上是毫無懸念，但官方對於相關報道未有承認。
假如大家在匯市上馳騁相當日子，當知道日本央行的惡名昭彰，在上世紀八九十年代，曾經是令匯市交易員相當顧忌的，便是當局不純粹是站在場邊的球證，維持公正性，而是時刻改變遊戲規則，兼且親身落場參與的一員，刻意與投資投機者對着幹，時有所聞。
當然，後來其遠早於金融海嘯後歐美量寬和超低利率時代出現的極寬鬆貨幣政策，而同期又有日本迷失三四十年，相關匯市舉措已經變得不必。
只是，隨着利率正常化最終落實，日本把利率重提至正數，外界一下子由原本充滿憧憬，變成認為不外如是，始終日圓跟其他先進經濟體的利率相差太明顯，很長時間都不可能明顯收窄，難怪早前開展了好消息出貨之下，利率正常化重回正數觸發日圓一輪跌勢。
短期而言，當地的幣策改革尚未成功，日央行以至市場人士恐怕只可以說是仍需努力。
放下量寬包袱 干預必將頻繁
值得留意，當局強調，波幅是由於市場人士的投機行為引致，而當局會在適當時候有適當處理云云。如此一來，不難想像，打從日本利率重回正數，也重啟了日本央行的干預之路。須知江山易改，本性難移，日本央行以至其財金官僚的行為模式，即使不是百分百照足多年前的模樣，但也有很大程度的參考價值。
更何況，如今沒有之前超寬鬆貨幣政策的包袱，朝着改革的方向走，自然有可能由已經很多年無法干預，亦懶得干預的情況，一變成為重新干預，甚至頻密干預的情況。
對於投資者來說，這是機會也是危險所在。機者，可以說，更大波幅，更多出出入入的時刻。危者，這一幫人擺明車馬是與市場人士過不去的，這裏那裏說匯率的偏高偏低是市場人士造成，但其實從來真正決定匯率以至財金政策的，都不是市場人士。（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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