【股市領航】保誠保險NBP今年料維持強勁增長
椽盛資本投資總監曾永堅
保誠(2378)2023年下半年業績表現優於市場預期，新業務利潤(NBP)增長帶來驚喜，特別是中國香港和東盟市場，前者去年下半年業務的NBP增長強勁，利潤率擴大14個百分點，反映出MCV客戶的需求強勁，集團於香港MCV及本地市場的市場份額皆錄得增長，預期這股增長趨勢將於今年延續，全年表現繼續優於同業，建議繼續持有作長線投資。
保誠保險按固定匯率基準計，去年新業務利潤增加45%至31.3億元(美元，下同），若撇除利率及其他經濟變動的影響，新業務利潤增加47%。去年稅後淨利17.1億元，按年扭虧轉盈。經調整經營淨利增加8%至28.9億元。集團計劃派第二次中期股息14.21美分，按年增加9%；全年股息增9%至20.47美分。
按實質匯率基準，歐洲內含價值股東權益增加7%至453億元，相當於每股1,643美分。期內保誠有效保險及資產管理業務賺取的經營自由盈餘減少1%至27.4億元，超出集團訂明資本要求的集團監管股東資本盈餘為161億元，相當於覆蓋率為295%。
香港地區續成主要增長動力
香港地區為保誠主要的增長動力，佔期內新業務利潤的45%，其新業務利潤及年度保費等值銷售額皆較去年水平上升逾3倍。各分銷渠道及產品錄得廣泛增長。代理渠道產生的新業務利潤為20.96億元，增長75%，反映年度保費等值銷售額增長67%及有利的業務組合效應，以及健康及保障產品的新業務利潤增長37%。代理銷售額佔年度保費等值銷售總額的 48%及佔集團新業務利潤約三分之二。
香港業務於2023年的年度保費等值銷售額增長276%至19.66億元。根據集團管理層資訊，現時內地訪港旅客僅為2019年的60%至65%，預期未來相關數字將會重返2019年水平，去年MCV業務的保單保費大幅增長，其增長勢頭仍持續至今年首兩個月。
基於香港及中國內地旅客的需求的驅動因素保持不變，隨着集團銷售增長勢頭持續至2024年首兩個月，這將有助於香港NBP於今年再次強勁增長；當前訪港內地客年度保單保費平均約為14萬港元，對比疫前6萬元至7萬元翻倍，而本地客的年度保單保費亦增三成。
內地客對保障產品需求強大
此外，內地客戶對長期儲蓄、退休和保障產品有強大需求，亦較喜歡美元保單，相信相關需求將會持續增加，集團早前亦改變了相關的產品組合，於去年下半年已呈現良好進展，故相信將有助今年持續加強增長能力。預計保誠2024年每股淨利將按年增長45%，建議長線投資，12個月目標價為每股126港元。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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