【百家觀點】美經濟若放慢 股債要留神
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
早前才說以VIX為看好美股的人買個保險，說時遲，那時快，隨着美國公布最新國內生產總值（GDP）數據，經濟增長速度放慢，明顯低於外界預期，自然令人擔心。
原本增長快，很多事情可以有較大程度的包容，不論是美國政府的債台高築，又或者美股的高溢價高估值，但若然增長放慢，則現實始終是現實，一切便得還原基本步處理。
美股估值高 後市恐波動
難怪美股應聲回落，雖然以百分比計，不算什麼誇張的比例，只是近來美股主要指數已經跌多升少，連跌多天後才有一定反彈，如今再迎來這些壞消息，當然不利於上述的溢價和估值了。
如此一來，正如日前介紹，嚴格來說，反映美股標普後市波動性的VIX，原則上是升市跌市都計算在內的，但始終多數時候，經驗所見，都是跌得快而升得慢，故此，上述數據一出台，美股跌勢一開始，VIX自然向上，相反，當大家消化數據後，美股收窄跌幅，VIX亦有所回順。
即市部署而言，考慮到上述事件很可能持續發生，不是單獨事件，候低買進少量VIX，作為對沖，甚至進取一點，作為圖利，都有一定道理。
美債務存在結構難題
美國近期公布的一眾經濟數據，GDP增長放慢，難免令人擔心，尤其是對於美股估值，當然有打折的可能，而一直以來美債規模龐大，亦是令投資者時有擔心的地方，尤其關乎資產配置中對於美債的比重。
當然，過去多年來，美國債務危機，一直是結構性難題，每次提高債務上限，其實是為了下一次埋下計時炸彈，尤其當前利率高企，更是如此。然而，大家不能忽視，美國能否有本事如此舉債，自然有一些基本條件，令投資者即使面對上述問題，仍然不介意繼續押下注碼。
買日股當心日圓干預風險
在以往，尤其全球化最盛，自由貿易的好處達到最大程度之時，各地以貿易夥伴的比重，去調節外匯儲備，是合理之舉。
然而，到了今天，逆全球化，自由貿易受到不同的保護主義措施影響，投資者未必再如此，反而會加速分散投資，都會增加諸如黃金和加密貨幣的比重，以作分散風險之用。
誠然，分散風險過程中，亦有細節需要留意，例如投資日股，日圓匯率便不得不小心對沖等，近期日圓急跌，當地央行不得不干預，這種干預風險，亦須留意。（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
