【百家觀點】美經濟若放慢 股債要留神
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
早前才說以VIX為看好美股的人買個保險,說時遲,那時快,隨着美國公布最新國內生產總值(GDP)數據,經濟增長速度放慢,明顯低於外界預期,自然令人擔心。
原本增長快,很多事情可以有較大程度的包容,不論是美國政府的債台高築,又或者美股的高溢價高估值,但若然增長放慢,則現實始終是現實,一切便得還原基本步處理。
美股估值高 後市恐波動
難怪美股應聲回落,雖然以百分比計,不算什麼誇張的比例,只是近來美股主要指數已經跌多升少,連跌多天後才有一定反彈,如今再迎來這些壞消息,當然不利於上述的溢價和估值了。
如此一來,正如日前介紹,嚴格來說,反映美股標普後市波動性的VIX,原則上是升市跌市都計算在內的,但始終多數時候,經驗所見,都是跌得快而升得慢,故此,上述數據一出台,美股跌勢一開始,VIX自然向上,相反,當大家消化數據後,美股收窄跌幅,VIX亦有所回順。
即市部署而言,考慮到上述事件很可能持續發生,不是單獨事件,候低買進少量VIX,作為對沖,甚至進取一點,作為圖利,都有一定道理。
美債務存在結構難題
美國近期公布的一眾經濟數據,GDP增長放慢,難免令人擔心,尤其是對於美股估值,當然有打折的可能,而一直以來美債規模龐大,亦是令投資者時有擔心的地方,尤其關乎資產配置中對於美債的比重。
當然,過去多年來,美國債務危機,一直是結構性難題,每次提高債務上限,其實是為了下一次埋下計時炸彈,尤其當前利率高企,更是如此。然而,大家不能忽視,美國能否有本事如此舉債,自然有一些基本條件,令投資者即使面對上述問題,仍然不介意繼續押下注碼。
買日股當心日圓干預風險
在以往,尤其全球化最盛,自由貿易的好處達到最大程度之時,各地以貿易夥伴的比重,去調節外匯儲備,是合理之舉。
然而,到了今天,逆全球化,自由貿易受到不同的保護主義措施影響,投資者未必再如此,反而會加速分散投資,都會增加諸如黃金和加密貨幣的比重,以作分散風險之用。
誠然,分散風險過程中,亦有細節需要留意,例如投資日股,日圓匯率便不得不小心對沖等,近期日圓急跌,當地央行不得不干預,這種干預風險,亦須留意。(權益披露:本人涂國彬為證監會持牌人士,本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。)
題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。