季業符合預期 中石化候低吸
樊超
港股持續造好,內銀股受捧,石油板塊則回調,中石化(0386)近期急升後亦見調整,今年第1季盈利雖然下跌,惟符合預期,可趁低收集。
中石化為央企,在港上市24周年,A+H股市值9,422億元。中國石油化工集團持股67.56%,貝萊德持股1.43%。
中石化剛公布,喻寶才因工作原因辭去總裁一職,趙東獲委任為總裁,並調任為執行董事;萬濤、喻寶才獲委任為高級副總裁,均已於周日(28日)起生效。按國際財務報告會計準則,中石化今年首季盈利187.2億元(人民幣,下同),按年跌約10%。收入近7,900億元,跌0.2%。
期內,勘探及開發業務除息稅前利潤148.2億元,煉油業務賺68.9億元,營銷及分銷業務賺86.8億元,但化工業務除息稅前虧損16.1億元。
首季油氣當量產量約1.29億桶,按年升3.4%。季內資本支出205億元。
大行最新分析報告予正面評價。摩根大通指出,中石化首季純利達到市場預期全年盈利預測的28%,並大幅高於該行估算的160億元,主要來自探勘及開採與油品營銷業務增長。
估值上升空間大
摩通預測,煉油利潤率將在中長期復甦,偏好中石化H股多於A股,因H股具有較高股息回報率,予其H股「增持」評級,目標價5.5元(港元,下同)。
另一方面,中國石化依託傳統加油站網絡優勢布局加氫站網絡,成為新增長動力。集團4月上旬已初步實現京津、成渝及滬嘉甬等高速氫能通車,為內地氫能車輛首次大範圍、長距離及跨區域的實際運輸測試。氫能車輛補能速度快,在長途重載上具有優勢。
此外,去年11月,中石化在新界元朗凹頭啟動建設全港首座向公眾開放的加氫站,每日加氫能力達1,000公斤。中石化昨收報4.67元,跌0.13元或2.71%,成交額7.62億元。該股自2月初3.64元升至上周四(25日)的4.88元後回調,期間大升34%,若以黃金比率計,近4.4元可作為吸納水位。
集團現價市盈率8.75倍,息率8厘,市賬率0.63倍,配合大力拓展加氫站,估值上升空間大,可利用回調收集,上望5.5元。