【港股透視】產量具增長空間 江銅可留意
意博資本亞洲有限公司管理合夥人鄧聲興博士
美國及英國近日先後加大對俄羅斯金屬的交易限制，新規要求自4月13日起如倫敦金屬交易所(LME)及芝加哥商業交易所(CME)等全球主要金屬交易所，不得使用4月13日及以後俄羅斯生產的鋁、銅、鎳。同時，受新能源轉型及新技術驅動，銅作為電動汽車、太陽能、風能領域以及運輸和存儲可再生能源的基礎設施的關鍵材料需求緊俏。
標普全球預測未來全球銅的需求到2035年有望達至5,000萬噸，美國銀行預測到2026年銅的市場供給缺口有望達到74.3萬噸，價格或上漲到每噸12,000美元。料相關制裁疊加下或將進一步導致銅供應趨緊，LME銅價一度在消息刺激下逼近1萬美元大關。
貴金屬成較佳避險產品
此外，中東局勢緊繃及美國大選臨近等因素下，全球地緣政治複雜緊張，美國宏觀經濟及美聯儲言論等為息口調整帶來不確定性，美債收益率過高或有還息風險，貴金屬仍為較好的避險產品。相信在多重因素疊加下，銅及黃金等重要金屬需求穩定，價格有望受到支撐，利好頭部礦產企業。
江西銅業（0358）是內地最大的銅冶煉企業及領先的銅礦生產商，據其2023年業績報告，集團年內營業收入同比增長8.74%至5,218.93億元(人民幣，下同)，其中第四季度營業收入同比增長9.44%至1,223.37億元；歸母淨利潤同比增長8.53%至65.05億元，其中第四季度同比增長23.44%至15.62億元。
盈利能力有望持續改善
業務方面，集團2023年產量整體顯著提升，年內陰極銅產量同比增長14.02%至209.73萬噸，銅加工產品產量同比增長2.86%至181.79萬噸，自產銅精礦含銅產量穩定維持在20.2萬噸水平；黃金產量同比增長26.85%至112.64噸；白銀產量同比增長9.64%至1351.54噸；生產鉬精礦折合量(45%)10,006噸，同比增長23.41%。集團預計，2024年陰極銅產量將年增11%至232萬噸，生產銅精礦含銅20萬噸、黃金128噸、白銀1,286噸、硫酸597萬噸及銅加工材197萬噸等，有色金屬冶煉及銅加工產量預計在2023年基礎上進一步提升。
總體來看，銅等金屬需求有望持續增高並獲得價格支撐，江西銅業2023年產量顯著提升，盈利能力持續改善，2024年產量指引顯示更多增長空間，有望把握當前行業紅利，不妨留意。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。
