【專家解讀】穩物價首務擴內需 降息降準待發
今年開年，中國主要經濟增長數據表現超出預期，3月製造業採購經理指數（PMI）重回擴張區間，市場預期持續改善，消費市場春潮湧動，經濟回升向好態勢鮮明，國內外研究機構普遍上調中國一季度經濟增長預期。不過，與此同時，國家統計局11日發布的CPI和核心CPI同比均明顯回落，物價水平持續在低位。國盛證券首席經濟學家熊園表示，CPI低於預期，本質還是需求不足，顯示當前宏觀和微觀尚有溫差，後續穩物價亟待政策加碼，當務之急是擴大需求。
「核心城市可以更大力度地放鬆房地產政策以穩房價、穩預期，加大消費券發放力度、加大家電等大宗消費品以舊換新的補貼力度。」熊園還建議，應加快推進「三大工程」（保障房建設、「平急兩用」公共基礎設施建設和城中村改造）建設、加快超長期特別國債和專項債的發行節奏，以形成更多實物工作量。此外，再降準降息的迫切性和必要性也將提升。
「當前物價低位運行，使得實際利率仍處高位，貨幣政策進一步寬鬆的必要性較強。」平安證券首席經濟學家鍾正生認為，4月以來，中小銀行密集下調存款掛牌利率，緩解息差壓力，為降息提供了必要前提。東方金誠首席宏觀分析師王青也預計，降息降準可能年中落地。
寬貨幣或加大人民幣貶值壓力
不過鍾正生還指出，儘管低物價形勢下貨幣政策有調控空間，但當前貨幣寬鬆存在兩大掣肘。一是匯率，離岸美元兌人民幣匯率運行在7.25附近，與7.1以內的美元兌人民幣中間價存在差距，體現市場貶值預期較強，在美聯儲降息時點不確定性增強的情況下，進一步寬貨幣可能加大人民幣貶值壓力；二是銀行淨息差，去年末商業銀行淨息差進一步降至1.69%，已連續四個季度低於《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》劃定的評分警戒線1.8%。「在一季度經濟增長數據可能超預期的情況下，當前貨幣政策可能仍處於觀望期。」◆香港文匯報記者 海巖 北京報道
