【股市縱橫 】車險增長樂觀 財險回調可吸
韋 君
汽車板塊上周回調，車險龍頭中國財險(2328)在業績遜預期下持續調整，近兩周已回落逾一成，可分段收集。中國財險為央企，在港上市21周年。集團在內地提供多種財險產品，包括機動車輛保險、企業財產保險和家庭財產保險，亦提供貨物運輸保險和責任保險等。其中家用車險佔市場份額70%。
中國財險日前公布2023 年12月底止業績，歸母淨利潤245.85億元(人民幣，下同)，按年下跌15.7%；綜合成本率達到97.8%，按年增1.2個百分點；總投資收益率3.5%，按年減少0.3個百分點；股東回報率（ROE )10.8%，按年減少1.9個百分點；每股擬派發股息0.489 元，按年增2.3%。
盈利下跌幅度令市場意外，原因之一是受新準則與資本市場共振影響，總投資收益率下行。2023年公司開始實施I9準則，在利率下行與權益市場波動加劇背景下，公司同時面臨債券賬面價值提升的機遇與權益資產受波動影響浮虧的挑戰，實現總投資收益率3.5%，重述後按年減少0.3個百分點。業績顯示，保險服務收入增加7.7%至4,572.03億元，集團於內地財險市場份額為32.5%。
去年車險保費收入2822億增5.3%
其中車險穩步增長，壓力下綜合成本率（CoR) 保持行業領先水平。2023年車險實現保險服務收入2,822 億元，按年增5.3%；佔比61.7%，按年跌1.4個百分點。綜合成本率達到96.9%，按年增2.4個百分點，較年初既定目標優化0.1個百分點，優於同業（平安財險97.7%，陽光財險98.9%）。
大華繼顯報告指出，雖然財險利潤下降，但派息比率升至44%，預計隨着綜合成本率的健康發展以及投資收益率提升，公司今年利潤將有至少25%的增長，因此將其目標價由10元(港元，下同)上調至12.1元，評級調升至「買入」。
中央推動促消費、汽車舊換新政策續有利車險業務增長，財險股價上升前景看好。該股在3月上旬創出11.59元8年新高後回調，按上周五收報10.16元計，下調12.3%，已跌破10天、20天及50天線，料100天線9.75元有支持。現價市盈率8.39倍，息率5.28厘，市賬率0.89倍，估值不貴，整固後有力再試高價，可分段收集，跌穿9.70元止蝕。
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