【股市縱橫】盈利大增派高息 聯邦制藥看漲


  韋 君

  港股今日周末市,績佳兼派高息股料受捧,抗生素龍頭聯邦制藥(3933)可留意。聯邦制藥上市17周年,市值173億元,主要股東Heren Far East Limited持股45.91%。集團主要業務銷售中間體產品(中間體);銷售原料藥(原料藥)及銷售抗生素製劑產品、非抗生素製劑產品及空心膠囊(合稱「製劑產品」)。

  目前公司上游產品已覆蓋全球近80個國家和地區,服務超600家客户,在抗生素原料藥領域處於龍頭地位。聯邦制藥日前公布2023年12月底止全年業績,營業額137.4億元(人民幣,下同),按年升21.2%。純利27.01億元,按年升70.9%;每股盈利148.67分。末期派息共40分(6月17日除淨),包括末期息28分及特別息12分。上年同期派20分。期內,毛利率46.1%,按年增2.3個百分點;淨利率19.7%,按年增5.7個百分點。

  中間體營收大增44%

  業績顯示,去年盈利大增主要受益於需求回升推動的中間體原料藥價格上行,製劑板塊增長穩健,動保業務增長近50%。原料藥產品如抗生素阿莫西林、氨苄西林等及中間體產品(6-APA、青霉素工業鹽)銷售價格穩步上升。

  去年中間體業務對外銷售收入23.17億元,按年大增44.8%;原料藥業務對外銷售收入63.99億元,增長23.5%;製劑業務營收50.24億元,增長10.2%。集團業務新增長看點,利拉魯肽注射液上市申請已於2023年8月獲受理,預計2024年內有望上市;司美格魯肽注射液糖尿病適應症2023年7月已完成III期臨床入組,預計2024年III期臨床結束,若臨床進展順利2025年有望獲批。

  此外,去年11月公司啟動珠海聯邦高欄港原料藥項目建設,主要涉及三個無菌頭孢原料藥車間、一個無菌酶抑製劑車間、一個普通化藥車間以及一系列配套設施,將成為未來數年增長動力。聯邦制藥周三收報9.53元(港元,下同),微跌4仙,成交4,540萬元。

  該股上月發盈喜後曾攀升上10.06元多年高位,其後急回18%至8.18元獲支持,上周二派成績表後重拾升勢,盈利及派息均超預期,現價市盈率5.85倍,息率5.98厘,市賬率1.24倍,集團盈利增長前景樂觀,估值不貴,可伺機收集,上望11元水平,跌穿8.18元止蝕。

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