盈利增派高息 聯邦制藥看漲
樊超
績佳兼派高息的抗生素龍頭聯邦制藥（3933）可以留意。集團是一家集醫藥中間體、原料藥、生物製藥和製劑的研發、生產、經營為一體的綜合性制藥企業，同時也是全球最大6-APA及阿莫西林生產商。
聯邦制藥2023年營業額137.4億元（人民幣，下同），按年升21.2%。純利27.01億元，升70.9%；每股盈利148.67分。每股末期息派28分，另派特別息12分，共派40分，將於6月17日除淨。上年同期派20分。
期內，毛利率46.1%，按年增2.3個百分點；淨利率19.7%，按年增5.7個百分點。
業績顯示，去年盈利大增主要受益需求回升，推動中間體原料藥價格上行，製劑板塊增長穩健，動保業務增長近50%。原料藥產品如抗生素阿莫西林、氨苄西林等及中間體產品（6-APA、青霉素工業鹽）銷售價格穩步上升。
去年中間體業務對外銷售收入23.17億元，同比大增44.8%；原料藥業務對外銷售收入63.99億元，增長23.5%；製劑業務營收50.24億元，增長10.2%。
股價上望11元
集團業務新增長看點，利拉魯肽注射液上市申請已於2023年8月獲得受理，預計2024年內上市。司美格魯肽注射液糖尿病適應症2023年7月已完成III期臨床入組，料2024年III期臨床結束，若臨床進展順利，有望2025年獲批。
此外，去年11月，公司啟動珠海聯邦高欄港原料藥項目建設，主要涉及3個無菌頭孢原料藥車間、1個無菌酶抑製劑車間、1個普通化藥車間，以及一系列配套設施，將成為未來數年增長動力。
聯邦制藥周三（3日）收報9.53元（港元，下同），微跌4仙或0.42%，成交金額4,540.63萬元。
該股上月發盈喜後曾攀升上10.06元多年高位，其後急回18%至8.18元獲支持，上周三（3月27日）派成績表後重拾升勢，盈利及派息均超預期。
聯邦制藥現價市盈率5.85倍，息率5.98厘，市賬率1.24倍，集團盈利增長前景樂觀，估值不貴，可伺機收集，股價上望11元，若跌穿8.18元則止蝕。
