【紅籌國企/窩輪】國壽估值不貴可續跟進

  張 怡

  中國人壽(2628)上周三曾低見8.9元,造出2月初以來的低位,觀乎該股上周四復現較強勁的反彈勢頭,一度高見9.45元,最後以9.39元報收,仍升0.46元或5.15%,亦令10天及20天線得以失而復得。由於國壽日前公布的去年全年業績符合市場預期,加上機構投資者對金融市場今年的表現也抱樂觀取態,在本身估值仍然偏低下,料都有利該股後市追落後。

  業績方面,截至去年12月底止,國壽全年營業額3,447.46億元(人民幣,下同),按年跌7%。淨利潤461.81億元,按年跌30.7%;每股盈利1.63元。派末期息43分,上年同期派49分。期內,總保費達6,413.80億元,按年上升4.3%,保費規模創歷史新高,穩居行業首位。

  國壽主要業務指標均實現快速增長,新單保費為2,108.13億元,按年上升14.1%;首年期交保費為1,125.73億元,按年上升16.7%,其中,十年期及以上首年期交保費為495.22億元,按年上升18.4%,佔首年期交保費的比重按年提升0.62個百分點,業務結構優化明顯。一年新業務價值繼續引領行業,實現368.60億元,較2022年同期使用新經濟假設重述的結果增長11.9%。

  野村發表研究報告指出,國壽淨利潤雖年減約31%,惟仍超出該行的預期,派息年減12%亦比該行預期高13%,意味着股息率為5.2%。淨資產年增30%至4,770億元,分別比該行和市場預期高3%和11%,予國壽目標價14.76元(港元,下同)及「買入」評級。

  就估值而言,國壽往績市盈率7.3倍,市賬率0.54倍,在同業中並不算貴,而息率5.89厘,論股息回報亦具吸引。趁股價仍低迷部署收集,上望目標為11元關,惟失守8.9元支持則止蝕。

  看好國壽可留意購輪23789

  若看好國壽後市反彈行情,可留意國壽信證購輪(23789)。23789上周四收報0.102元,其於2024年12月13日最後買賣,行使價11.26元,現時溢價25.35%,引伸波幅40.66%,實際槓桿5.66倍。

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