宏觀洞察/環球利率料見頂 高息優質股追落後\Nathan Thooft
在2023年，多種因素共同推動大型股上漲，超出大部分人的預期。同年標準普爾500指數總回報為26.3%，資訊科技和通訊服務業（幾乎涵蓋所有科技及人工智能領域）貢獻當中逾70.0%的升幅。
儘管標準普爾500指數更在2月初首次升穿5000點水平，但仍對整體經濟增長保持審慎，尤其是美國，預計當地國內生產總值增長將低於2023年的2.5%水平。此外，隨着通脹在2023年逐步放緩，認為大部分環球主要央行利率已在當前經濟周期見頂。若通脹放緩的趨勢持續，預期環球央行將在2024年某個時間開始減息。
同時，2024年的升市範圍料會擴大，尤其是股票方面。儘管科技和人工智能領域將繼續為股票回報帶來重大貢獻，但預期投資機會將擴大至早前表現落後的市場領域，其中包括小型股、康健護理和部分股票因子，例如高股息或優質股等領域。此外，繼續看好日本股市的前景，當地市場在2023年表現出色，以美元計錄得約22%回報，創下33年新高。
三方面建多元投資組合
固定收益方面，預期整體孳息率曲線的利率將會下跌，並着重投資組合的存續期配置，而非增持信貸。
作為長線的多元資產投資者，相信穩健的投資組合建基於三個層面的多元化：資產類別多元化──分散投資於不同行業、子行業和地區；組合經理多元化──在關鍵市場融合不同專業技能，以及投資風格多元化──在可能帶來增值的領域運用主動管理策略，並在參與整體市場表現方面採取成本較低的被動投資策略。因此這種綜合策略性方針有助投資者實現多元資產投資的潛在優勢。
（作者為宏利投資管理多元資產方案團隊首席投資總監兼高級組合經理）
