【大行透視】鮑威爾放鴿緩和市場對減息不確定性
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
美聯儲在最新3月份議息會宣布維持利率不變，主席鮑威爾表示今年開始作出減息仍是合適，並快將放緩縮表步伐。另一方面，繼去年12月份議息會後，美聯儲發布最新的利率點陣圖，為美國利率走勢作出預測，點陣圖顯示，美聯儲官員們仍然維持今年底聯邦基金利率將降至4.6%之預測，預示年內減息幅度或達75個基點，明年及後年再各減3次利率至3.9%及3.1%。
7月開始減息已成市場共識
鮑威爾的鴿派言論緩和市場先前對減息不確定性的憂慮，促使風險情緒應聲造好並刺激短年期美債息回吐。利率期貨預期美聯儲6月開始減息之機率有所上升，而7月開始減息則已經為市場共識。就點陣圖來看，美聯儲料未來3年將持續減息，直至聯邦基金利率達至2.5%的所謂長期中性利率水平。局方預期美國經濟會出現軟着陸，並保持平穩增長，在這個基本情境下，美國物價將保持穩定，經濟增長保持溫和並呈上升趨勢，失業率維持在4%至4.5%的水平。
當然，美聯儲較長期的利率預測是指經濟及通脹和就業表現符合預期的理想情況。未來當市場出現突發事件時，例如衰退風險大幅升溫、通脹出乎意料地走高或環球有突發事件等，都可能令美聯儲立即調整利率政策。
有利美元投資級企業債估值
筆者就目前美國的經濟數據和通脹趨勢來看，未來兩年美聯儲勢要引導美國利率逐步下降，這對美元投資級企業債券的表現有利，債券估值或受利率下降得以提升。這些高質素債券資產目前收益率處於歷史高位，將會繼續成為減息周期開啟前資金追捧的對象。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
