內地開展以舊換新 家電股迎升浪
近期，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，支持家電銷售企業聯合生產企業、回收企業開展以舊換新促銷活動，開設線上線下對以舊家電換購節能家電的消費者給予優惠，鼓勵有條件的地方對消費者購買綠色智慧家電給予補貼。市場人士表示，看好以舊換新系列政策對於家電消費的拉動作用，既促進需求，更有助拉動家電企業的收入和利潤增長，建議關注海信家電（00921）、海爾智家（06690），以及在內地上市的格力電器（000651）。\大公報記者 李 信
根據方案，2027年工業、農業、建築、交通、教育、文旅、醫療等領域設備投資規模，相較2023年增長25%以上；重點行業主要用能設備能源效率基本達到節能水平，環保績效達到A級水平的產能比例大幅提升，規模以上工業企業數位研發設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%、75%；報廢汽車回收量較2023年增加約一倍，二手車交易量較2023年增長45%，廢舊家電回收量較2023年增加30%，再生材料在資源供給的佔比進一步提升。
券商料300億補貼 拉動3420億消費
光大證券國際證券策略師伍禮賢向《大公報》表示，方案的具體目標較為明確，料對家電及汽車等重點受惠的行業，帶來較為明顯的銷售促進幫助，而實施的關鍵在於內地政府如何透過財稅政策，激發消費者及企業的更新意欲。同時，由於方案的實施目標期有數年時間，因此對不同行業的影響亦相對較為平緩。
中國銀河證券研究院指出，回顧上一輪以舊換新，商務部數據顯示全國在政策拉動下共銷售新家電9248萬台，以約300億元（人民幣，下同）的中央財政補貼資金，拉動直接消費3420億元，政策成效顯著。因此，隨着全國範圍內的以舊換新補貼政策細化落地，空調、雪櫃等節能需求和剛需較強產品，漸進入集中換新期，具備較大的換新潛力，而龍頭企業之產品矩陣和渠道建設完善，有望率先享受政策紅利。
在眾多家電股中，伍禮賢看好海信家電發展前景，因其為內地家電龍頭企業之一，核心銷售產品包括空調、雪櫃及洗衣機，預料較容易受惠方案中的政策。但另一方面，根據海信家電去年中期業績數據，其海外市場的收入佔比約為37%，屬於一個不小的比例，而這部分未必能受惠相關國策。
海信內銷料雙位數增長
除了受惠政策外，海信家電的業績也很亮麗。國信證券指出，海信家電早前發布2023年度盈喜，預料實現歸母淨利潤27.5億至28.5億元，同比大增92%至99%，主因是受益於原材料成本下降及內部提質增效。國信證券認為，去年第四季中國白電內銷量實現個位數增長，外銷景氣度相對較高，空調、雪櫃、洗衣機出口額（人民幣口徑）分別增長10.6%、43.8%、21.9%，預計該公司內銷隨着品牌定位調整及渠道變革，有望實現雙位數增長，勝過同業；外銷在白電出口高景氣下延續較快增速。中央空調方面，去年中央空調行業銷量實現小幅增長，預計公司憑藉多品牌優勢協同，整體增長好於行業。
