【百家觀點】從央行周看投資者風險管理
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
本周不只是日本央行，更有美聯儲議息，以至各地，會否有相類似的步伐，都是市場關注的焦點。
萬眾矚目的消息，最終確認，日本央行改革方向確立，朝着結束幾十年來的超寬鬆貨幣政策，又多行了一步。
十多年來，首度加息，這一點，放諸今時今日，多家央行也有減息空間，自然是一大焦點。
利率正常化 名正而言順
此外，表面上加息幅度不多，但整體效果而言，極具象徵意義，日本由負利率或零利率年代，重返正數的水平，利率正常化是名正言順了。
改革還包括其他方面，例如結束孳息曲線控制即所謂YCC，以及當局購買日本股市ETF的舉動，以當前環境看來，亦有必要，前者固然是利率正常化其中一環，至於後者，近一兩年日本股市受投資者憧憬下造好，看來日本當局從中脫困亦正其時。
當然，暫時看來，日本購買國債計劃，仍未可以一步到位，但無論如何，以上舉措已經很大程度上，滿足了投資者的胃口。
以此觀之，日圓匯價和日本股市，有較長一段的升浪，相信已為市場共識。由於基本面改善中，如此這樣得來的升勢，不宜勉強造空造淡。
美聯儲議息起示範作用
除了等待已久，之前一直只聞樓梯響，但不見人下來的日本央行改革，終於出台，更包括美聯儲議息。是的，每一次，美聯儲議息都是市場焦點，這個當然關乎其貨幣政策的重要性，不只影響美國本身，某程度上，亦是為全球歐美地區，作示範作用，有點一錘定音的意味。
最新結果公布，無甚意外，維持利率不變，但外界對此不太關心，反正早已是意料中事，比較重要的是美聯儲主席鮑威爾的具體表述，記者會上的答問，諸如此類，才可見到真正的弦外之音，為大家在信息集補充這樣那樣尚未找到的拼圖。
今次鮑威爾為予大家的整體印象，算是相當合格，外界自去年底一面倒超乎尋常的估計2024年減息六次，暫時已明顯地大幅向下修訂為三次，這一點與這裏多次表達的估計，相當吻合，相信成事機會甚高，難怪風險資產應聲有好表現，金股齊鳴！
通脹難速重回2%水平
部署上，投資者的反應每多超前反映，亦常有大幅上落的改變心態，但客觀形態上，通脹不可能快速重回2%，幾乎已是大家可以意料，如此一來，只要局方不堅持以此為先決條件，減息並非絕不可行！
值得留意，這些話題大熱，經過多番討論，外界已有相當一致的想法，對於可能發生的選項，都或多或少有預期，故此，真的出現意外，不論是正面或負面的，幾率很低。
從這兩大事件公布前後，不難總結一些經驗。消息公布前，大家屏息靜氣在等，最終公布的不外如是，則之前提早押注的，要麼收割獲利，要麼認賠作罷，倒也是風險管理之道，對否？
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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