毛語倫比/Sea首錄盈利 回至54美元可收集\毛君豪
有「東南亞小騰訊」之稱的新加坡集團Sea Limited(US:SE)是一家互聯網和移動平台公司。集團旗下三大業務包括視頻遊戲(Garena)、電子商務(Shopee)和數字金融科技(Sea Money)。Sea在2022年錄得淨虧損17億美元,2023年則實現淨利潤1.63億美元,為集團創辦14年以來的首次年度盈利。2023年總收入僅增長5%,達131億美元,2023年年底,集團的現金增加到85億美元。
視頻遊戲業務方面,Garena仍面對困境,2023年收入按年下降46%至5.1億美元。旗下遊戲Free Fire再次成為去年全球下載次數最多的手機遊戲,預計2024年用戶基數和遊戲預訂量將實現雙位數的按年增長,但其他遊戲都不太成功,Garena只靠Free Fire獨力支撐着。
上季電商收入大增23%
電子商務和其他服務於2023年第四季收入按年增長23%至26億美元,超出市場預期。Shopee的商品總量(GMV)和訂單均大幅增加,預計2024年Shopee全年GMV將以高雙位數增長,其調整後EBITDA(除稅、息、折舊及攤銷前溢利)亦可於下半年轉為正數。Shopee在東南亞獲得穩定的市場份額,並計劃持續增長,相信收入可能會繼續改善。Sea的目標是通過進一步滲透Shopee生態系統、吸引新用戶使用數字金融平台及交叉銷售其他金融產品。
數字金融服務方面,收入按年增長44%達18億美元。為了擴大信貸服務,Sea Money實現了首個年度盈利,全年調整EBITDA為5.5億美元,主要歸功於消費者和中小企業信貸業務的增長,使Sea Money成為Sea成長最快的部門。今年集團將持續投資用戶獲取,同時注重風險管理,擴大信用業務規模。
Sea的市銷率(P/S)只有兩倍,現價十分便宜。分析師預測,到2025年,收入將增長26%,每股盈利將飆升4.68倍。股價走勢方面,在2023年8月、9月、12月及今年1月於34美元底部均具有強勁支持,最近一個多月一直反覆拉升,累升達七成之多。
若果投資者覺得Sea估值便宜及對其業務增長前景有信心,可趁最近股價調整至10天線54美元吸納,先以阻力區90美元作目標,跌穿46美元(200天線)止蝕。
(作者為富途證券高級策略師,證監會持牌人士,並無持有上述股份)