【每周精選】ASMPT受惠晶片封裝需求上升
南華金融副主席 張賽娥
回顧上周，恒指全周跌236點，收報16,353點；國指跌72點，收報5,656點；上證指數升19點，收報3,046點。本周美國將會公布核心CPI、原油庫存變動、核心零售和初請失業救濟金人數。
外圍半導體股份繼續騰飛，市場傳聞台積電（TSM）CoWos產能吃緊，將會增加先進封裝的產能。消息刺激同業日月光（ASX）、艾瑪克科技（AMKR）等應聲大漲。半導體雖然累計漲幅不少，但人工智能的話題相信仍然會持續一段較長時間，加上龍頭英偉達（NVDA）的業績增長迅猛。周邊產業鏈的企業多少也被資金雨露均沾，相信仍然能維持一段時間。
在港股裏面，說起晶片股，大家一定會提起中芯國際（0981）。雖然港股當中市值最大，最具行業代表性的股份的確是中芯國際，但考慮到中芯長期受到美國及其他地區的半導體設備廠商封鎖，無法取得最先進的各類設備和材料。加上使用多重曝光技術生產的先進製程晶片良率低下，利潤率長期低於同業，投資價值實在一般。
反而，雖然技術含量相對較低的ASMPT(0522)則可以留意。公司的主要產品是封裝相關的設備，SMT解決方案等。雖然毛利率不高，但仍然能夠跟隨外圍半導體周期而享受業績增長。
AI熱潮有助提升業績表現
隨着AI熱潮越演越烈，晶圓產能雖然勉強能夠滿足市場需求，但先進封裝的需求卻越來越高。相信對於設備的更新和維護也會提升，或刺激公司業績出現反轉。公司TCB業務(熱壓焊接)持續出現增長，客戶群從IDM拓展至HBM、晶圓代工和OSAT客戶群，這些產品主要為生成式人工智能產業鏈所需的記憶體產品。
但管理層就今年提出正面的盈利指引，預期在去年的倒退，盈利將會觸底，2025年至2026年人工智能方面將面臨更多增長機會。
估值方面，現時2024年預測市盈率為25.8倍，根據彭博預期，2025年估值將會修復至16倍，仍有一定空間，投資者可以多加留意。(筆者為證監會持牌人士，本人及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
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