部分地產股或減派息
本港地產股股價普遍較資產淨值(NAV)折讓逾五成。高盛表示,投資者選股時關注資產負債表具實力的企業,而非大量擴張性資本支出的股份,並看重派息水平。
高盛為多間本地發展商進行「壓力測試」,綜合地產買賣、租賃前景、利率走勢及潛在估值向下等因素。壓力測試顯示,新世界發展(0017)、嘉里建設(0683)、恒隆地產(0101)及希慎興業(0014),由於在盈利、自由現金流及資產負債表面對一定壓力,預期未來股息派發風險較大。
長實九置財務實力強
該行指,在極端情況下,恒地(0012)及領展(0823)也有可能面臨派息風險,而長實(1113)、九倉置業(1997)及信和置業(0083)則擁有較強勁的財務實力。
高盛同予恒地、新地、信置、嘉里及希慎「中性」評級,目標價分別為25.6元、95元、9.5元、17.2元及15.1元。
此外,長實、恒隆地產、太古地產(1972)、九置及領展同予「買入」評級,目標價53元、13.6元、21元、33.9元及48.9元。
不過,高盛予新世界「沽售」評級,目標價11.4元。