金針集/港債市騰飛 勢成國際債券中心\大衛
近年香港債券市場取得突破性發展，離岸人民幣債券發行金額迭創新高。財政司司長陳茂波在新一份財政預算案提到在未來五年發債6000多億元，不僅用作投資未來，包括北部都會區建設及其他基建項目，還可藉此推動債券市場發展。由此可以預期香港債市進入騰飛新階段，特區政府發債可起牽引作用，磁吸海內外企業或機構等發債體在港融資，加速香港發展成為亞洲的國際債券中心。
美歐大幅加息遏抑通脹之下，全球債券市場普遍無運行，債券價格迄今跌勢未止，其中美歐主權債成為跌市重災區，惟中國通脹保持溫和，貨幣政策有較大政策操作空間，令人民幣債券表現一枝獨秀，成為全球理想的投資資產。
發債投資未來 促進經濟發展
擁有全球最大離岸人民幣樞紐及進入內地債券市場主要窗口的香港，得益各國加快去美元化，分散外匯儲備投資，令香港離岸人民債券市場發展非常蓬勃，已扭轉股強債弱局面，令香港金融業發展更全面、更多元，為經濟可持續增長進一步給力。
財政預算案除了撤銷樓市辣招稅之外，決定在未來增加發債規模，也是各方關注焦點。財爺在新一份財政預算案指出，未來五年將每年發債950億元至1350億元，用以推動北部都會區及其他基建項目。財爺強調發債所得不會用於經常性開支，主要是投資未來，而且還會有回報，預期到2028/29年度，特區政府債務佔生產總值（GDP）比重介乎9%至13%，遠低於大部分先進經濟體。事實上，由於香港下個財政年度預期繼續錄得財政赤字，加上稍後美息有機會回落，融資成本將逐步下降，此時適當運用財技，投入對中長期經濟增長有重大貢獻的古洞北／粉嶺北、洪水橋新發展區、河套港深創新及科技園等基建項目是無可厚非，且值得支持。
可起牽引作用 吸內外發債體
更重要的是，當局增加發債，對債券市場發展起着積極推動作用。預算案預計2024/25年度發債1200億元，當中700億元為零售債券，包括500億元銀色債券及200億元綠色及基建債券，如果未來四年發債金額都達到1350億元，未來五年將合共發債6600億元，如此增量規模將為香港債市注入巨大發展動能。特區政府增加發債可起着牽引與示範作用，磁吸內外企業、機構發債體利用香港優越投資平台進行融資，將加速香港發展成為亞洲區的國際債券中心。事實上，香港債券市場在亞洲領先，離岸人民幣債券已打響名堂，發行量迭創新高，而境外投資者通過債券通渠道北上大買在岸人民幣債券，今年1月日均成交額487億元人民幣，再破新高紀錄，利好港交所。根據國際資本市場協會統計，以安排亞洲的機構向國際發行債券來計算，香港市場佔有率約三成，連續七年位居世界第一，彰顯香港國際融資中心、債券中心的地位。
港元債券搶手 市場空間廣闊
令人感到振奮的是，港元債券市場在龍年開門紅，香港按揭證券公司發行120億元債券，為歷來在機構投資市場發行最大筆的港元債券，但獲得逾370億元認購，超額認購兩倍，市場反應熱烈，可說比美國國債更加搶手，吸引歐亞中央銀行、資產管理公司、保險公司及家族辦公室等買家，投資者以實際行動對香港金融市場、經濟前景投下信心票。值得留意的是，今次香港按揭證券公司發行港元債券息率比美元債券為低，其中10年期債券息率為4.2厘，將吸引更多企業或機構發行港元債券。
總而言之，香港債券市場前景亮麗，拓展空間廣闊，已成為香港金融業的新名片。
