【每周精選】估值處多年低點 潤啤可關注
南華金融副主席 張賽娥
上周市況出現輕微調整，周五剛剛公布的內地製造業PMI數據雖然高於市場預期，但49.1的數據仍然低於50的枯榮線，現時製造業市場仍然處於收縮狀態。市場氣氛方面有繼續改善，部分科網股公布業績，包括百度(9888)和網易(9999)等，均在業績公布後出現下挫，拖累大市表現。反而一眾能源類股份和高息股走勢繼續強勢，顯示中特估主題繼續發酵。投資者在選擇板塊時可以依照此思路進行選股。恒生指數方面，16,100點的關口有較大的支撐力度，上方阻力17,100點左右，為今年1月份的高點，如果能夠站穩在17,100之上，之後劍指18,000的機會不低。
股份方面，華潤啤酒(0291)開始出現機會。公司是中國領先的酒業公司，主要經營啤酒和白酒業務。旗下品牌大多為我們熟悉的啤酒品牌，包括雪花啤酒、金威啤酒、藍劍啤酒、喜力中國等。
啤酒在消費板塊裏面可以稱得上是必需消費品（Consumer Staples）。讀者們可能會問，也不是一定要喝啤酒，為什麼說成是必需消費品？板塊定義中通常都會將飲料酒水等公司納入必需消費品行列，加上大眾啤酒一般屬於低端貨品（Inferior Goods），因此價格敏感度較低，較為符合必需消費品的概念。
業績近年呈緩慢增長趨勢
筆者觀察期近年的財務數據，發現潤啤的業績趨勢仍然呈現增長。2020/2021/2022年，公司的營業銷售分別為314.5/333.9/352.6億元（人民幣，下同）。毛利方面為120.8/130.7/135.6億元，呈現出疫情期間也能夠維持穩定增長的能力。隨着經濟重新開放，啤酒股的業績應也會受到經濟活動重啟的帶動，能夠進一步迎來增長。
意外地，因為美息上升資金最近持續撤出港股，身為恒生指數成分股一員的潤啤也出現被被動資金拋售的現象。現時公司的市盈率跌至只有19倍，為多年的低點。一般消費品類型股份，即使增長率相對較低，因為期品牌護城河和高股東權益回報的關係，估值都會相對較其他板塊高。因此19倍市盈率算是多年以來的低點。加上接近2厘的股息率，估值相對便宜，有關注的價值，投資者可多加留意。（筆者為證監會持牌人士及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。）
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