國泰航空宜再觀望
植耀輝 耀才證券研究部總監
國泰航空（0293）上周表現理想，主要是有傳持股29.99%的第二大股東中國國航（0753）有意增持消息帶動。國航需提高盈利能力，去年業績有望大翻身的國泰，自然成為目標。
航空業雖逐步走出疫情陰霾，但內地航空業困局仍在。據《第一財經》報道，疫情3年期間（2020至2022年），內地民航業累計虧損4,000億元（人民幣，下同），2023年虧損雖收窄至288億元，惟航空公司仍蝕170億元。
國航增持有難度
國航1月發盈警，料去年淨虧損9億至13億元，扣除非經常性損益，淨虧損27億至37億元，主要因國際航班恢復量僅達2019年的55.8%。
現時國泰最大股東為太古（0019），持股45%，若國航增持國泰，其中一個主要障礙是要說服太古放棄更多國泰控制權，並可能觸發技術性全購。國航或可向其他股東洽購股權，當中，卡塔爾航空持國泰9.99%股權，即使成功增持，一旦公眾持股量不足，或導致增持更複雜情況。
根據政府與國泰簽訂優先股及過渡性貸款其中一個條款，太古須繼續成為國泰控股股東。相信國航短期恐怕難以出手。要炒作相關概念為時仍早，或待國泰贖回所有優先股再作部署。
（筆者為證監會持牌人士，持有太古A及太古B股份）
