各具特色/標普600成份股門檻較高 企業最新季度須盈利
美國小型股指數,除羅素2000指數(下稱羅素2000),標普小型股600指數(S&P Small Cap 600下稱標普600)亦是一隻熱門指數,相關指數ETF產品亦不少。此外,芝加哥大學布斯商學院(Booth School of Business)附屬CRSP企業編製的CRSP美國小型股指數(CRSP US Small Cap Index下稱CRSP指數)。
儘管指數涵蓋的是小型股,可是涵蓋小型股數目不同。羅素2000的選股是建基在羅素3000指數。羅素3000指數包含3000隻市值最大的股份,市值排名1000或以上的股份,撥入羅素1000指數;其餘2000隻股份被納入羅素2000,而這2000隻股份合共市值只佔到美股總市值約7%,可見每隻股份的市值是非常之微小。
CRSP指數包含股份數目,據官方網站資料顯示,截至2023年底,成份股有1409隻。標普600包含600隻成份股,成份股合共市值相當於美股總市值的3%。標普600設有選股門檻,並不是市值小就能夠入選,第一是最新季度錄得盈利,第二是最新四個季度合計盈利是正數,第三是公眾持股量佔已發行股份不低於10%。這裏要補充一點,高盛早前發表研究報告指出,羅素2000的成份股中,有三分一公司是未有盈利。
由於涵蓋成份股數目不同,成份股篩選條件不同,各指數回報難免會有明顯差別,而重要的是,沒有哪一隻指數特別優異,或者特別落後。標普600在2021年、2022年表現優於其他兩隻指數,分別升25.2%、跌17.4%;但在2020年、2023年則跑輸其他指數。羅素2000只有在2020年回報最佳,2021年、2022年則跑輸其他指數。CRSP指數表現同樣參差,而唯一優點是,沒有一年是表現遜於其餘兩隻指數。