板塊透視:中資股推動港股突破阻力

  耀才證券研究部總監 植耀輝

  港股本周表現暫相當飄忽,周初曾缺乏方向,而滙控(0005)業績雖未有為大市帶來驚喜,不過在A股急升以及中資金融股接力造好,在成交配合下恒指仍能突破16,400點短期橫行頂阻力,並進一步企穩16,700點水平。由於本輪升勢由中資股帶動,後市是否有力再上仍相當視乎A股表現。不過近年每逢相關炒作蔓延至中資券商股後便告一段落,而該板塊暫時亦未算大升,相信反彈勢頭未完,希望今次能打破此宿命吧!

  Nvidia業績有驚喜

  執筆之時Nvidia公布了最新季度業績,當然要跟大家點評。雖然已預期業績會有強勁表現,但Nvidia仍交出一份充滿驚喜之成績表:截至一月底止收入同比上升265%,環比亦升22%;每股盈利(Non-GAAP)環比及同比分別大增28%及486%,兩者表現均超出市場預期。當中數據中心分部收入急增,環比及同比上升27%及409%。Nvidia第一季展望亦有驚喜,預期收入介乎235.2億至244.8億美元,毛利率維持76.5%至77.5%,反映集團對未來發展仍然充滿信心。

  儘管如此,仍然有不少質疑聲音,部分認為現價估值太高,又或擔心行業競爭將加劇,更有甚者認為AI發展根本是一個騙局。若以2024年年度每股盈利(Non-GAAP)12.96美元計算,現時Nvidia市盈率約60倍並不能說「抵」,但若視AI發展仍處於起步點,假設盈利增速未來數年能維持50%以上,則現時估值仍屬吸引。

  至於行業競爭因素,Intel及AMD今年將會推出AI芯片,當中AMD生產之MI300系列便被視為強勁競爭對手,AMD在早前業績會上便將AI芯片今年收入目標上調至35億美元;Intel亦來勢洶洶,執筆之時微軟便宣布選定Intel 18A製程以打造旗下一款芯片。在可見將來,或者會有更多企業進入AI芯片領域分一杯羹;不過市場發展空間仍不斷擴大之餘,Nvidia龍頭地位未來兩至三年似乎亦相當「穩陣」,加上今年內將會推出新一代芯片B100,其推理速度較H100快3倍,行業優勢將可維持。而持續推出更多更強大之新產品,亦對Nvidia未來業績帶來支持。

  最後,假設到現時仍認為AI發展是一場騙局的話,則可能還未有真正了解或接觸過相關產品(包括OpenAI最新發表之Sora),那亦沒有討論的價值及必要了。

  不過對投資者而言,由於今次Nvidia業績加上展望均勝預期,大家亦因此鬆一口氣,皆因盤後Nvidia及一眾AI概念股出現可觀升幅,亦意味人工智能相關股份之炒作仍會繼續,短期美股表現有望看高一線矣:至於追貨與否,正如以往在本欄所指,若對AI發展仍感樂觀的話,不妨趁每次回調時入手。 (筆者持有Nvidia及微軟股份)

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