途虎輕資產高壁壘模式難複製

  中信證券表示,該行首次覆蓋途虎養車(9690)。集團為汽車電商龍頭,有望受益於車齡老化和追求性價比消費趨勢,料門店擴張過程繼續增長。此外,加盟模式帶來輕資產、高穩定性優勢,形成高壁壘,複製途虎並非易事。

  銷售結構改善

  該行指,考慮到途虎門店拓展增加營收,銷售結構改善增加利潤,費用可控等因素,盈利釋放具有高確定性。

  此外,預計新一線城市、二線城市會成為途虎網點加密的核心。即使加盟店回收期略長,但業務穩定性強,利潤可觀,2023年加盟店平均利潤相比2022年有增長。

  中信證券預計,途虎2024至2025年分別實現收入156.9億及181.4億元人民幣,同比升16.7%和15.6%;淨利潤分別為7.6億及14.21億元人民幣,增184%和86.9%。該行首予途虎「買入」評級。

  個股分析-中信證券