【投資觀察】人行降五年期以上LPR彰顯穩增長決心
椽盛資本投資總監 曾永堅
上證綜合指數周二延續龍年開局升勢，終盤升12點或0.42%，連續五個交易天上升；深成指終盤輕微升3點或0.04%；創業板指數終盤則輕微下跌0.01%或不足1點。滬深兩市成交合計縮減逾一成至7,894億元(人民幣，下同)。各板塊表現各異，傳媒娛樂股升逾3%；半新股、房地產、煤炭、鋼鐵股升逾1%。
人民銀行昨天下調五年期以上貸款市場報價利率(LPR)，減幅不單多於市場預期，兼且創LPR新機制以來的最大降幅。根據人行發布的2月LPR顯示，五年期以上LPR下調0.25厘，至3.95厘，屬去年6月以來首次下調有關息率；一年期LPR維持3.45厘，屬連續第六個月持平。
同時，人行旗下《金融時報》發表時評表示，這將有效支持經濟延續回升向好勢頭，並有利於進一步促進投資和消費。該評論指出，當前利率水平處於歷史低位，十年期國債利率已下行至2.5厘左右，去年新發放企業貸款加權平均利率為3.88厘，按年下降0.29個百分點，創有統計以來新低，個人住房貸款利率下降0.75個百分點。在當前有效需求不足和預期偏弱的情況下，保持較低的利率水平，將有助於持續支持國民經濟恢復向好。
不會對銀行淨息差構成負面
基於此次五年期以上LPR下降主要影響中長期貸款，綜合考慮存款利率的下調，對銀行淨息差不會產生負面影響，能夠較好兼顧支持實體經濟和銀行健康發展的需要。評論又表示，今年一個重要政策方向是要推動房地產行業平穩發展，當中適度降低居民房貸利率被視為關鍵一招。
隨着五年期以上LPR下行，存量房貸利率也將在重定價日相應調整，可節省房貸借款人利息支出，促進投資和消費，有助於支持前述政策目標實現。筆者認為人行昨天的降息，彰顯監管層對提振地產行業穩增長的大決心，但政策效果如何仍待觀察。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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