【港股透視】高息環境買高息股
南華金融副主席 張賽娥
大市走勢稍有好轉，至少看到指數於上周五曾經接近16,300的重要關口，但因為北水仍然未回歸，因此成交仍然欠奉，上周四甚至只有460億元，可謂水淨鵝飛。高息環境持續，加上聯儲三番四次強調通脹仍然未完全受控，因此降息未必一如市場預期那麼快進行。早前一月份的降息預期已經落空，之後三月份降息的幾率亦未必太高。加上美國經濟情況雖然有降溫，但就業數據和通脹仍然高於聯儲目標，利率有較大機會繼續處於高位橫行。在選股策略上，布局部分的倉位在高息股上也不失為一個較好的選擇。
江蘇寧滬高速(0177)是一家收費公路企業。主要業務是在江蘇省內投資、建設、經營和管理收費路橋，並在高速公路服務區進行配套經營，包括加油站、餐飲、購物、廣告和住宿等。除了滬寧高速，公司還擁有寧常高速、鎮溧高速、錫宜高速、錫澄高速、廣靖高速、江陰大橋以及蘇嘉杭等位於江蘇省內的收費路橋的股權。截至2023年6月30日，公司直接參與的路橋項目已達17個。雖然公司擁有一部分的地產項目，但因為項目和公路有聯動效應，加上本身佔公司整體營收比重較低，因此短期內沒有受到內房資金鏈斷裂等的風險因素影響。
業務經營風格較為穩健
公司的經營風格較為穩健，加上本身資產和經營模式的限制，令公司成為一家不錯的收息股標的物。即使中國經濟繼續出現倒退或通縮的情況，對於業務模式穩定並且帶有公用股屬性的公路股來說，受到的影響亦會較小。雖然經濟下行會導致物流貨運量減少，但公司業績顯示，現時路橋業務的流量仍然錄得增長，日均流量均多於2019年疫情前水平約40%。而客車流量有較大的增幅，貨車則有少數路段流量低於疫情前水平。加上除了公路之外，公路配套例如休息站等亦是由公司投資和負責運營，收入模式非常穩定。
股息率達6.6厘具吸引力
估值方面，公司現時市盈率為7.5倍，股息率達到6.6厘，相對傳統收息股例如中電(0002)的4.8厘和煤氣(0003)的5.9厘為高，具備一定的吸引力。短線繼續圖形的阻力位處於8.2港元附近，投資者可留意部署。(筆者為證監會持牌人士，本人及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
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