投資人語/A股估值低水 企業盈利改善利後市
A股踏入2024年以來持續調整，平安銀行投資研究團隊認為，A股估值處於歷史上較低位置，再下行空間較小；另一方面，企業盈利水平正在出現積極向好的信號，規模以上工業企業的利潤增速在去年三季度觸底後均開始回暖，尤其是國有企業利潤增速已經率先回正，經濟發展新動能正蓬勃發展。該行首席策略分析師彭偉偉相信，「大寒之後也必有陽春」，儘管短期或仍有情緒宣洩也未可知，但中長期而言，則不宜過度看空。今年一季度料A股仍以結構性行情為主。\大公報記者 毛麗娟
「當前的市場環境下，投資者對政策期待更為迫切也更為敏感，今年『兩會』將是觀察新一年政策力度的重要窗口。在此之前，市場或將延續震盪格局。」投資仍要看輕大盤、看輕指數，而需看重結構，尋找確定性強的板塊行業。防禦為主，防止極端險發生；兼顧進攻，適度提前布局高景氣高增長領域。
國企股選低負債穩定分紅
彭偉偉認為，在高質量發展越發重要且市場以結構性行情為主的當下，可重點把握兩大方向的投資機會：一是科技創新在現代化產業體系中的引領作用越來越強，圍繞中央政治局會議提到的戰略性新型產業、未來產業新賽道和傳統產業升級等維度，重點關注智能汽車、人形機器人、高端製造、衛星互聯網、半導體、AI智算、消費電子、生物醫藥、量子通信計算等行業；二是國有企業改革深化提升行動將逐漸落地，建議選擇具備充裕現金流、低負債水平、分紅穩定或具備分紅提升空間的國有企業，如火電、煤炭、路橋、電信等領域。
「科技板塊充分體現了高質量發展導向，待投資者風險偏好回升後，科技必將是最有彈性的板塊之一。」彭偉偉特別關注半導體板塊。「這一輪AI智算熱潮帶動的科技周期已經到來，全球半導體銷售額增速觸底後再次開始攀升。」彭偉偉表示，去年中央四次與經濟相關的政治局會議均提及要「加快推動人工智能發展」，中央經濟工作會議中有關擴大內地有效需求的表述，包括「提振新能源汽車、電子產品等大宗消費」、「推動大規模設備更新和消費品以舊換新」，以及政府投資「重點支持關鍵核心技術攻關、新型基礎設施」等，均有助於提升相關科技領域的產業發展。
容量電價改革 留意火電股
高質量發展已成為國有企業轉型升級的必然選擇。中央出台「雙百行動」、《中央企業綜合服務三年行動計劃》、「國有企業對標世界一流企業價值創造行動」等行動規劃，既做大做強國有資本，又提升國有企業估值水平，分別對應價值創造和價值實現兩個層面。而隨着行動逐步落地見效，這些舉措有望提升央國企的經營效率和估值水平。彭偉偉建議選擇具備充裕現金流、低負債水平、分紅穩定或具備提升空間的國有企業。
具體行業方面，比如受益於容量電價改革的火電；長協穩定而產量提升的煤炭；地方具有收費權的橋樑公路；數字經濟和算力提升受益的電信；建設金融強國目標下的非銀行業金融機構。此外，因當地財政緊張而存在分紅率提升空間的地方國企，地方國企併購重組熱點標的等領域。
