穩中求進/內房景氣偏弱 人行有減息空間
平安銀行投資研究團隊認為，轉型期的中國經濟依舊面臨諸多挑戰，宏觀政策積極發力仍是必要之舉。平安銀行私行財富事業部策略分析師潘天玨表示，一方面，短期穩增長、托底經濟是轉型期平穩過渡和中長期發展的重要前提；另一方面，加快改革步伐、尋求新的經濟增長點則是中國突破當前經濟發展瓶頸的關鍵。
「首先是內需不足令短期增長乏力，2020年以來，居民可支配收入均值與中位數的差額持續擴大，表明更多群體收入落至均值下方，2023年這一趨勢加速，抑制了消費潛能釋放；其次是地產低迷難改，一方面，過往十幾年居民債務快速擴張，債務壓力甚至已超許多發達國家，加槓桿空間已被明顯壓縮，另一方面，地產金融風險發酵，房價與收入的預期偏弱，則極大影響了居民的購房意願。」潘天玨分析。
潘天玨認為，與地方政府債務負擔沉重、加槓桿面臨約束不同，中央政府資產負債表相對健康且有擴張能力，需要接替地方政府成為財政加槓桿的主體。與海外主要經濟體相比，中國政府槓桿率處於較低水平，截至2023年三季度末僅為22.6%，具備加碼空間。同時，今年海外或逐步開啟降息周期，內地貨幣政策外部環境改善。潘天玨判斷，不論橫向或是縱向比較，中國當前的實際利率都處於偏高水平，後續進一步降息仍可期待。
基建投資料增長
今年基建投資增速有望小幅上行。潘天玨分析，短期看，新基建可以在一定程度上起到穩投資、擴內需等積極作用；長期看，可以為產業轉型、消費升級提供核心「引擎」，從而為中國在未來引領智能時代、實現高質量發展奠定堅實的基礎。她同時表示，穩增長發力方向在投資領域還要重點關注「三大工程」中「城中村改造」和「保障房」對地產投資的補位作用，不過考慮到其整體周期較長，資金來源、運作模式等還尚未明確，前期其對投資的拉動效果可能並不會特別強勁。
平安銀行投資研究團隊認為，在短期穩增長加力，中長期促轉型蓄能，穩中求進的政策思路下，預計今年經濟將繼續保持運行在合理區間，全年實際GDP增速預計落在5%左右。
