投資攻略:中國多元化資產走勢 關注政策基調
施羅德基金管理(中國)有限公司基金經理 周勻
從宏觀角度來看,中國經濟內生性動能依然較疲弱,居民和企業信貸需求仍相對低迷,或存在較大的通縮風險。
政策方面,至今出台的常規性逆周期寬鬆政策對總需求改善較為有限,尚難以對沖經濟結構性下行壓力,後續將需要關注3月份兩會和4月份政治局會議政策基調。
對內地股市持中性看法
目前,我們對內地股市看法已轉為中性。
從多個角度來看,股票目前的估值水平均處於歷史極端值區間。然而,低估值本身或難以催化股市上漲,需靜待景氣度邊際轉好跡象出現。
考慮到手機銷量和ChatGPT訪問量等高頻數據短期走弱,加上估值和擁擠度較高等因素,我們對科技板塊的觀點亦已下調至中性。
企業債短期有支持
債券方面,10年期中國國債突破關鍵節點,目前收益率處於歷史低位,進一步下行空間可能有限。
考慮到較疲弱的宏觀環境對利率債依然有利,我們維持對此類資產的正面看法。
企業債券方面,國內企業基本面依然較疲弱,第四季度評級下調數量較多,信用息差亦處於歷史低位,但就短期而言,企業淨融資有限,需求端機構配置壓力依然較大,技術面仍可為企業債券帶來支持。