【投資觀察】內地經濟還需更多宏觀政策保駕護航
椽盛資本投資總監 曾永堅
新年開筆，先祝各位讀者「青龍年」龍來運到！龍運當頭！龍馬精神！
人民銀行於農曆新年前發布，1月人民幣新增貸款4.92萬億元，按年多增162億元(人民幣，下同)，高於市場預期的4.5萬億元，連續三個月上升。當月社會融資規模增量為6.5萬億元，亦高於市場估計的5.6萬億元。此外，1月末，廣義貨幣（M2）餘額297.63萬億元，按年增8.7%。
以新增人民幣貸款的分部門看，住戶貸款增加9,801億元，當中，短期貸款增3,528億元，中長期貸款多6,272億元；企業單位貸款增3.86萬億元，而短期貸款多1.46萬億元，中長期貸款增3.31萬億元；非銀行業金融機構貸款揚升249億元。
另一邊廂，1月社會融資規模增量按年多5,061億元。對實體經濟發放的人民幣貸款增4.84萬億元，按年少增913億元；對實體經濟發放外幣貸款折合人民幣多989億元，按年增1,120億元。
居民消費需求有待提振
上述數據表現優於市場預期，主要受到前期政策發力、貸款利率走低及實體融資需求修復等因素所支持，然而，人行表示，信貸難持續高速增長。筆者則認為考慮到中國1月CPI數據反映通縮壓力增加，凸顯內地居民消費等需求不振，整體經濟復甦基礎不穩固，還需更多宏觀政策支撐。
內地1月居民消費價格指數（CPI）按年降幅創逾14年最大的紀錄，兼且連續四個月處於負區間。另外，雖然工業生產者出廠價格指數（PPI）按年降幅略收窄至2.5%，但亦已連續十六個月呈現負值。相關數據顯示內地經濟面臨持續的通縮壓力。
當前內地有效需求相對供給仍偏弱，經濟修復仍需更多宏觀政策保駕護航。現階段的政策落地層面，貨幣政策方面已加大支持力度，但財政政策行動則略嫌緩慢。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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