【投資觀察】內地經濟還需更多宏觀政策保駕護航
椽盛資本投資總監 曾永堅
新年開筆,先祝各位讀者「青龍年」龍來運到!龍運當頭!龍馬精神!
人民銀行於農曆新年前發布,1月人民幣新增貸款4.92萬億元,按年多增162億元(人民幣,下同),高於市場預期的4.5萬億元,連續三個月上升。當月社會融資規模增量為6.5萬億元,亦高於市場估計的5.6萬億元。此外,1月末,廣義貨幣(M2)餘額297.63萬億元,按年增8.7%。
以新增人民幣貸款的分部門看,住戶貸款增加9,801億元,當中,短期貸款增3,528億元,中長期貸款多6,272億元;企業單位貸款增3.86萬億元,而短期貸款多1.46萬億元,中長期貸款增3.31萬億元;非銀行業金融機構貸款揚升249億元。
另一邊廂,1月社會融資規模增量按年多5,061億元。對實體經濟發放的人民幣貸款增4.84萬億元,按年少增913億元;對實體經濟發放外幣貸款折合人民幣多989億元,按年增1,120億元。
居民消費需求有待提振
上述數據表現優於市場預期,主要受到前期政策發力、貸款利率走低及實體融資需求修復等因素所支持,然而,人行表示,信貸難持續高速增長。筆者則認為考慮到中國1月CPI數據反映通縮壓力增加,凸顯內地居民消費等需求不振,整體經濟復甦基礎不穩固,還需更多宏觀政策支撐。
內地1月居民消費價格指數(CPI)按年降幅創逾14年最大的紀錄,兼且連續四個月處於負區間。另外,雖然工業生產者出廠價格指數(PPI)按年降幅略收窄至2.5%,但亦已連續十六個月呈現負值。相關數據顯示內地經濟面臨持續的通縮壓力。
當前內地有效需求相對供給仍偏弱,經濟修復仍需更多宏觀政策保駕護航。現階段的政策落地層面,貨幣政策方面已加大支持力度,但財政政策行動則略嫌緩慢。(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份權益)
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