【投資攻略】美聯儲放鴿機會減 仍看好新興市場
景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭
儘管市場對最新發布的CPI數據反應強烈，但我們並未因此感到憂慮。抗通脹進程持續，不過可能較早先預期持續更久。實際上，各項數據均朝着正確的方向發展，單月份通脹報告上行並不能被視作為一種趨勢。我們對未來核心通脹的預期未有任何變動。
整體CPI按月升0.31%（預測中位數為0.2%，上月為0.23%）。核心CPI按月升0.39%（預測中位數為0.3%，上月為0.28%）。受強勁的租金或房屋數據推動，核心CPI按年上漲3.86%（預測中位數為3.7%，上月為3.93%）。 房屋數據保持高企（按年升6.0%），但已有所下降（約佔核心CPI指數的45%）。房屋數據一般滯後房屋價格18個月左右，因此是項數據應會持續下行。核心PCE為整體抗通脹提供支撐。聯儲局偏重的通脹預期數據個人消費支出（PCE）表現較為溫和。這為整體抗通脹進程提供了強有力的支撐。租金或房屋數據於PCE中的權重佔比非常少。按6個月的年率化基準計算，當前核心PCE按年增幅不足2.0%。
過去數月，股票大幅上漲，當中至少部分是受聯儲局減息的預期推動。而這項預期似乎因最新發布的CPI數據而變淡，因此市場或遭到拋售，同時孳息率可能上漲，美元或將走強。儘管5月份減息的可能性有所減小，但我們認為並非完全沒有可能。通脹潛伏之際，聯儲局不太可能趨向鴿派。繼充滿挑戰的2023年過後，新興市場近期開始消化聯儲局放寬政策帶來的正面影響。
我們仍傾向於新興市場股票及當地貨幣債務。我們認為，聯儲局實際上的政策放寬並非新興市場表現出色的先決條件。我們傾向於廣泛多元地部署新興市場，原因是：大部分新興市場經濟體可受惠於今年的通脹放緩及貨幣政策放寬新興市場受北亞科技行業復甦週期的支持。
