【出麒致勝】龍年價值回歸利港股 金沙前景佳
元宇證券基金投資總監 林嘉麒
恭喜發財！祝大家今年龍華富貴，身體健康！港股龍飛鳳舞，恒指個股都可以大翻身！
兔年過去，表現的確差強人意，我們不如展望將來，歷年龍年表現都不差，既然去年基數已經這樣低，今年進步不難吧。春節假期前，澳門旅遊局預期，春節黃金周平均每日有12萬人次旅客入境澳門，即八日期間最少有96萬人次旅客到訪。由於澳門新春期間有連串活動舉行，市場預期可吸引旅客。
事實上，預期酒店訂房率已超過九成，反映了旅客到澳門過節的熱烈情況。另外，有大行摩根大通發表研究報告指，2月首四天賭收預測為25億(澳門元，下同)，即日均賭收達6.25億元，勝於1月的日均賭收6.24億元。要知道，早於兩星期前春運已開始，亦代表部分提早過年，數字可解釋澳門旅客已提前過節。
澳門1月份幸運博彩毛收入193.37億元，同比增長67%，預估只是63.3%，可見澳門博彩客戶繼續回歸。預計8日新春假期期間，預訂房間的博彩顧客處於非常健康的水平，日均賭收為6.5億元。由於需求強勁及估值相比從前便宜，市場對澳門博彩業保持建設性看法，大多看好今年博彩股的表現。
第四季季績表現勝預期
金沙中國(1928)自大股東增持後，股價表現一直處於較強水平。早前集團亦公布了去年第四季度業績，大致符合市場預期，正常化後的經調整EBITDA 率環比提升1個百分點到35.9%。整體來看，期內淨收益同比增長323.7%， 環比增長4.5%, 到18.6億元(美元，下同)，恢復到2019年的83%。
貴賓業務環比下跌30.2% （此業務恢復到2019 年同期的24%， 受較低淨贏率的影響；轉碼數環比是增長23.5%），中場業務環比增長9.2% （高端中場環比增長13.2%，恢復到2019年同期的101%；大眾中場環比增長7.5%，恢復到2019 年同期的93%)。經調整EBITDA 環比增長3.6%到6.5 億美元（恢復到2019 年同期的81%）。
如把貴賓業務的淨贏率正常化，經調整EBITDA 將為6.9 億美元（恢復到2019 年同期的88%）；EBITDA 率環比將提升1 個百分點到35.9%。季度淨利潤環比增長24.7%到2.9 億美元。管理層預計EBITDA率將會繼續提升，受益於收入的增長。倫敦人第二期的預算從10億美元增加到12億美元。公司股價從去年11月底起，出現一底高於一底的見底形態，中長線可繼續看好。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
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